长江证券融资工具对股市的指引的
长江证券:融资工具对股市的指引 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
报告要点融资工具对股市的指引过去半年,各类新型金融产品和金融工具不断创设和应用。当下,可转债与信用风险保护工具已是热点,在如此背景下,较多投资者均在思考一个问题:是否这些金融产品的增加也意味着股市已在底部?回溯历史,我们发现在不同的时代:(1)新型金融工具的创设均有着各自不同的历史使命,与经济及信用环境关联度较高,与股市的关联度较弱;(2)可转债作为目前关注度较高的金融产品,我们回溯历史来看,可转债发行放量及价格上涨常发生在牛市、下跌中期或有政策引导的市场环境。
当前市场存在一致预期:社融的改善是影响市场走势的重要变量,这也正是长江策略组过去半年反复强调的影响市场的关键指标。其原因主要有:(1)低估值、流动性充裕、政策环境友好,历史上来看,三个状态同时出现并不一定意味着市场即见底。2005Q2、2008Q4、2012Q3,均是历史佐证,此时市场核心矛盾是“企业盈利预期不见底”,低估值并不能作为判断市场的关键要素;(2)而要改善市场对“企业盈利预期悲观”的核心矛盾,信用企稳才是关键要素。
因此,我们依然维持前期市场观点:稍安勿躁,节后而动。
必须及时宣布执行。(3分)不积极配合厂纪检做好案件查处工作的 行业配置:短期关注稳增长、弱周期和高分红三条主线2019年,我们建议“一条主线三根支线”的行业配置思路。“一条主线”即寻找需求有支撑、毛利率稳定、成本下降的制造业。重点关注电、火电、机械及家电行业。“三条支线”:(1)大金融中,政策稳杠杆、早周期相关的券商、多元金融及地产头部企业;(2)需求起底、边际改善的汽车及传媒;(3)稳经济中的“新铁公基”,关注新能源及5G。
短期,我们认为行业配置整体也应该保持谨慎,政策底或已现,信用底未至,关注三条主线:(1)稳增长:关注银行及部分优质周期股;(2)弱周期:关注通信、军工等弱周期行业;(3)把握高分红组合的确定性收益。
主题配置:关注国企改革国企改革是个漫长的过程。2018年,国改政策围绕国有股权管理制度的放松、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。伴随着政策的下沉,2019年国企改革将步入深水区,重点关注以股权资本运作为主要手段的国企改革机会。
宝宝消化不良怎么办- vivo Y72t上架,天玑700+6000毫安大蓄电池
- “慈善奶奶”经中山医院救治康复出院,她曾卖房为芦山受灾孩子建小学
- 网红吃播套路较浅,都是障眼法,学会这6招,你也可以是大胃王
- 碧桂园成功面世5亿元公司债 票面利率4.5%
- 「亦同图书馆·世界像素展」空降青岛,人类文明简史一天看尽!
- 近6400名学生云肄业,上海海事大学校长寄语肄业生:闯出自己的一片天地!
- 邦邦科普|脊髓损伤后的多种不同阶段,辅具该如何选择?
- 幽默笑话:丑成这样的一张暗讽,真是白瞎了这么好的身材
- 守好这三关,让心肌梗塞 “没门儿” !
- 钱江摩托:拟向实控人李书福集团公司定增募资不超5.05亿元
- 广州普通高中比高考还难?40%学生上不了高中!
- CBA最有可能拿下周琦的球队?辽宁队直接被排除,上海队与广东队渴望最大