橡胶种植周期性高峰国内基本面弱势难改物业

图一、青岛保税区橡胶库存走势图

截至2018年6月15日，青岛保税区橡胶总库存为18.2万吨，较6月初增加0.68万吨，增幅3.88%。其中天然橡胶库存6.98万吨，较上期增加0.66万吨；合成橡胶库存10.85万吨，增加0.02万吨；复合橡胶库存维持0.37万吨。

图二、全球天然橡胶种植面积示意图

天然橡胶开割周期长达 年，充分生产则需要 10 年左右， 行业投资呈现长 达10 年左右的长周期， 价格趋势性一 旦实现难以扭转。而截至2018年产胶国还有大量树龄在 15 年以下 的胶树，且均为 2000 以后种植的高产树种， 有较大的供应释放潜力，理论上此轮原料释放高峰会延续至 2021 年 左右。

综上所述，目前国外产区供应持续稳定，若无重大利空，如大型天灾、虫害等因素，整体供应将保持稳定上行，但我国内目前天然橡胶市场下游需求有限，国内库存持续上涨的现实令市场承压，为此预计在大型宏观面支撑的情况下，后期天然橡胶市场价格恐受基本面拖拽，走向下跌通道，考验声场成本位。

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