安信证券基建滑坡明显流动性压力蔓延牛

安信证券：基建滑坡明显 流动性压力蔓延 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要近期公布的经济数据，工业生产情况大体稳定，PPI环比增速大幅回升。这是否意味着，供应响应的过程已经接近尾声，对PPI环比增速的压制也可能已经结束，值得留意。

具有很多创新的技术——创新啊！ 未来一段时间，随着供应响应影响的结束，对经济增长需要更多关注需求层面的变化。房地产市场上，低库存成为支持房地产市场周期性回升的主要力量。

月，扣除不可销售部分后的房屋新开工面积与商品房销售面积持平，显示房地产市场重新进入存货回补的阶段。由此支持的房地产投资大体抵消了基建投资下滑的压力，这些情况限制了下半年经济下降的幅度。经济面临的主要风险仍然是去杠杆带来的全面信用收缩的压力。

权益市场继续受到信用紧缩和中美贸易摩擦的压制，市场的回暖还要等待更为明确的政策信号。

风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险