交通运输低空领域破冰关键节点期待厚积薄发物业

交通运输：低空领域 破冰关键节点 期待厚积薄发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论通用航空管理僵化和低空空域未开放导致我国通用航空发展远远落后：

低空领域尚未开放，导致我国通用航空市场以公益航空和工业航空为主，国外占比最大的私人&公务飞行需求在国内被人为抑制。

我国通用航空飞机保有量、飞行小时等远远低于那些经济总量、国土面积、人口规模与我国相仿的国家，我国通用航空市场仅仅是处于萌芽阶段。

低空领域管制放松在今年看到政策破冰的曙光：

从政府内在动力看，目前宏观经济形势倒逼政府要考虑启动和促进通用航空市场的发展，并借此来解决经济转型、就业等系列棘手问题；我们分析了美国的经验，发现通用航空业投入产出比1:10、就业带动比1:12，得出的结论是，只要政府愿意放松管制，将逐渐创造出一个万亿规模、千万人就业的大市场。

从发展障碍看，之前制约我国通用航空发展的因素中，很多都已或正在解决，仅余僵化的管理体制尚未有任何改进，通用航空发展已经到了不开放低空空域、不放松管制就难以进步的程度。

放松低空空域飞行管制将直接刺激私人&公务飞行需求爆发式增长，并带动整个通用航空业发展：

只要政府开放低空空域、简化审批流程等，国内被压抑的私人&公务飞行需求将爆发，加上工业航空、公益航空等需求的自然增长，未来我国通用航空业在年将迎来爆发式增长。

综合不同角度的测算结果，一旦低空空域放开，年间将会诞生一个飞机需求量近万架，行业规模超千亿的市场。

对于受益于低空空域开放的上市公司，我们持以下看法：

几乎与人乘坐大巴的价格相当 按照受益时间顺序，最先受益是通用航空维修、培训和运营企业，其次是通用航空飞机制造企业，间接受益为空管和机场设备企业。

对应到上市公司，最先受益是中信海直和海特高新，其次是哈飞股份、贵航股份，再次是川大智胜、威海广泰、四创电子、高淳陶瓷、洪都航空和ST宇航。

我们最为看好中信海直，一旦低空领域开放，私人飞行、训练，公务包机、执管等需求会直接增加公司直升机陆上通航运输飞行架次和小时；以EC155型直升机为例的敏感性分析结果显示，公司每增加一架EC155用于陆上通航，则增加EPS0.016元。

本报告的主要看点：

1.对我国通用航空管理机制进行了分析，认为低空空域管制放松已经处于破冰期。

2.对低空空域管制开放后国内通用航空市场潜在规模进行了测算。

.提出受益于低空空域管制放松的投资组合，最为看好中信海直、海特高新、哈飞股份与贵航股份。