公用事业价格如期下降关注准单晶进展了

公用事业：价格如期下降 关注准单晶进展 -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

价格下降符合此前预期。上一周，多数产品价格出现下降，多晶硅原料降幅明显，达到了28美元/KG附近的价格。正如我们上周所判断，短期内海外需求的不明朗和仍然较高的库存，将推动近期价格的下降。

2012年光伏需求市场只有国内比较乐观明朗。从欧洲传来的消息来看，德国将下调补贴的时间延后，但其它方面不变；保加利亚政府也有意大幅降低新能源产业的发展速度。欧洲整体需求仍未见乐观趋势，非欧地区的新兴市场将有较快增长，然而美国“双反”案件仍未最终定论，日本市场仍然难进，整体上乐观的较大市场似乎只有国内。

组件价格的下降以及下游需求的不景气，会将价格压力向上传导，企业盈利能力将进一步下降，虽然去年众多光伏组件厂多数都计提了大量存货减值损失，但2012年的业绩表现依然难言乐观。因为较好的收益率，目前电站环节仍是最好的投资环节，各类企业蜂拥而至，国内各地方政府也在大力推动光伏电站的建设以吸引投资和完成绿色政绩。光伏逆变器环节如我们之前预料，非常激烈的竞争加剧了价格的下降，各企业产品毛利率将大幅走低。

最低触及13365美元/吨 对于A股光伏板块，我们维持“中性”评级，短期内没有推荐的公司。

准单晶技术将得到较快推广：准单晶是用多晶硅铸锭炉生产类似单晶或是全部接近单晶的产品，结合了单晶与多晶的优点。相对于多晶，准单晶晶界少、位错密度低、转换率可达17.5%以上；相对于单晶，其生产效率高，衰减少，准单晶硅片为方形，无需像单晶硅片切倒角，进一步降低了单位成本。

专业设备厂将在准单晶改造过程中受益，但并不会占据全部改造市场。传统的多晶硅铸锭炉可通过改造生产准单晶，有三种实现方式：第一，设备商生产出新一代准单晶炉进行销售；第二，设备商对下游客户的铸锭炉进行改造并收费；第三，下游企业自己进行设备改造。目前来看，由于今年光伏需求并不乐观，新增产能会较少，对设备的需求也会有所下降，因此纵使准单晶炉的技术成熟了，短期内新增的设备需求也不大，而会是以改造市场为主。部分下游大厂如保利协鑫和晶澳等对铸锭工艺和生产设备的理解比较深入，有能力自己进行节能化改造，因此设备厂进行改造的对象并非是全部存量市场。所以，在行业加速整合的现阶段，我们认为准单晶设备的改造将以部分下游大厂为主导，但由于专业技术人员的数量和对进度的要求，专业设备厂或许也可得到部分改造业务，此外，众多不具备改造能力的下游客户也会为专业设备厂提供机会。因此，在此领域可关注精功科技的进展。