汽车公务用车新目录影响几何呢

汽车：公务用车新目录影响几何？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业概况及评论2月24日，工信部出台了《2012年度党政机关公务用车选用车型目录（征求意见稿）》，入选车型果然无一例外全是自主品牌乘用车，究竟对行业和企业有何影响？本文试图从行业结构变化及对车企影响的结构化两个维度对该问题进行解答。

我们认为，从国家对于公务车采购监管的适用范围和管理手段变化上可以看出，规范公务用车采购、控制行政支出处在合理水平的决心是比较大的。

政策的影响大小主要取决于监管、实施及私人商务用车对自主品牌的认可。

爱上了挑战自我。在这我们找回了自己的青春 乐观假设下，公务车采购100%参考目录，总量无打折，同时私人商务用车市场对自主品牌的认可度也可以达到上节的经验数据，即公务车对商务车的拉动比例约为1:4。

而悲观假设下，由于私人商务用车对自主品牌的认可度较差，并不会跟随公务采购市场起飞，而公务车政策本身的监管和实施不到位，导致公务采购量无法达到预期的20万辆，则对市场拉动很有限。

整体上，可能利空部分合资企业公商务强势车型，但若做中性假设，可能影响有限。对自主品牌而言，基于乐观假设测算，对自主品牌市场增量约16.5%，提升市场份额约6.9%。若基于悲观假设，则对自主品牌市场增量仅1.7%，提升市场份额约0.7%。

结构上，我们认为可以从5个方面细致分析自主品牌的影响：

目录覆盖率上来看奇瑞、华晨、上汽、江淮、长城等在整体和主要采购领域占优。

从政府的上限采购定式看，具备更好利用“价格优势”的车型包括：上汽荣威W5、荣威750、荣威550、MG7、MG6，比亚迪M6、F 、F DM，郑州日产御轩、广汽传祺、江淮瑞风、长城哈弗、华晨骏捷等。

从SUV、MPV、B级车等主要采购级别上看，对应车型的销售规模较大的包括：SUV的长城哈弗、奇瑞瑞虎、比亚迪S6，MPV的江淮瑞风，B级车的广汽传祺、华晨骏捷等。

从地区政府财政状况看，财政赤字较少，可能具备较强采购能力的地区主要集中在华南和华东，对应受益企业大致为比亚迪、广汽、上汽、吉利等。

配套零部件企业尤其是核心动力总成配套企业有望受益。

我们认为，本次公务车采购目录变更对于上市公司的刺激弹性顺序依次为：江淮汽车、比亚迪和长城汽车。短期内会可能出现交易性机会，而事件本身的长期实际影响仍将取决于政策的监管和实施，需要保持紧密跟踪。

风险提示：采购目录监管不到位，导致受益幅度低于预期，公司经营风险。