长江证券询而不发的和有价无市的转融吗

长江证券：询而不发的MLF和有价无市的转融资 -22 类别： 机构： 研究员：

他们说照片是上的时候有匿名用户私信他们的 [摘要]

报告要点：

MLF询而不发，不宜过度读解 月16日，央行就MLF操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点。

对于MLF询而不发，我们认为不宜过度读解。一方面MLF询价下调利率体现了央行对于中长期利率水平的直接引导，另一方面，受到汇率和通胀等因素制约，央行短期内难以宽松加码，只能更多通过调整利率期限结构来进行微调。

转融资利率下调，对市场直接影响有限 月18日，证金公司宣布全面恢复转融资业务各个期限品种，并下调各期限转融资费率。此次转融资利率的下调具有较强的象征意义，对于市场的直接影响有限。如果转融资利率后续没有进一步的下调，利率水平对于券商没有吸引力。

去年年末的转融资利率下调后，转融资依然规模持续萎缩，也说明了转融资利率下调对提升规模影响较小。

流动性相对紧张，大宗商品受美元影响进一步反弹受到央行MLF询而不发影响，周四银行间市场资金相对紧张，资金价格整体上升。本周到期逆回购规模2000亿元，或对市场造成冲击。汇率方面，受到上周美联储议息会议偏向鸽派，美元指数持续走弱，一度跌破95，但欧洲美元与 月期美债利差（Ted利差）和 个月Libor/OIS利差小幅扩大，反映了美元流动性仍在收缩。人民币汇率方面，受到弱势美元影响，人民币在岸汇率与离岸汇率均小幅升值，分别收于6.47和6.46，而在岸和离岸汇率点差持续扩大。大宗商品方面，由于美联储议息会议宣布推后加息，黄金价格在高点小幅回落，而油价和LME期铜价格均进一步反弹，分别收于41.14美元/桶和5057.50美元/吨。

市场活跃度进一步回升，短期流动性波动较小上周，主要指数估值水平和换手率均较前周均呈现明显上升，其中创业板的换手率仍上升较为明显，反应了市场更加青睐于中小市值个股。上周两市融资余额较前周持续下降。从融资资金的偏好来看，上周融资买入占比较高的行业分别为非银（9.59%）、计算机（8. 1%）和传媒（6.69%）。