天津金地建设再发应收账款信托抵押物瘦身物业

每日经济(,) 杨井鑫 发自北京

在地方平台公司“扎堆”发行应收账款的同时，天津金地城市建设有限公司（以下简称天津金地）的两款产品引起了投资者的关注。据《每日经济》发现，天津金地今年分别在两家信托公司发的该类信托，融资、抵押物都不相同。对此，业内人士表示，随着政信信托的规模不断增长，部分项目可能会有些不靠谱，应多考虑实物抵押。

由电众数码和阿里妈妈共同设计开发。随着阿里在纽交所的一锤定音 典型的政信合作项目

近日，华澳信托推出了一款“天津市金地建设应收账款投资项目集合资金信托计划”。根据产品的相关资料，该信托计划募资规模在2.8亿元，产品期限为24个月，投资年收益8%~9.6%，投向为基础产业。

据了解，天津金地是2005年由天津市宝坻区土地整理中心和天津市宝坻区宝财投资有限公司共同出资组建。目前是天津市宝坻区100%控股，是一家天津政府的投融资平台公司。

“这个项目是典型的政信合作项目，而政府的隐性背书是融资还款的最大保证。”上海一家信托公司负责人对 《每日经济》表示，通常应收账款类信托的融资方都是平台企业，而政府的信用和还款能力是风险评估的最重要因素。“显然，这款产品的情况也是如此。”

据介绍，“天津市金地建设应收账款投资项目集合资金信托计划”的风险控制主要是受让天津市宝坻区交通局的3.11亿元应收账款和天津市宝坻区宝政建设投资有限公司的2.52亿元的应收款，两笔应收账款共计5.63亿元，覆盖率比例为2:1。

在应收账款对还款作保之外，天津市另外两家公司“宝星工贸”和“地成建投”也为本次应收账款转让及回购做连带担保。

据了解，“宝星工贸”是成宝坻区最大的政府融资平台公司，2011年6月退出平台名单；而“地成建设”至今仍为宝坻区的平台企业。

两次融资风控差异大

作为天津市的平台公司，《每日经济》发现天津金地在今年一月份也曾发行信托。但是，对比两次的融资情况，差异比较明显。

据了解，今年2月，长安信托成立了一款 “天津市金地建设应收账款投资集合资金信托计划”，该信托募集资金同样用于基础设施建设。

这款信托相关资料显示，信托募资资金的规模是1亿元，期限是两年，但是在风险设置上不仅有政府6.78亿元应收账款作为还款源，还有天津金地名下69082.5平方米的土地增信，价值3.21亿元；此外，天津宝坻区财政局还出具了资金承诺函。

对比两款产品，华澳信托刚刚推出的产品融资规模2.8亿元，有5.63亿元的应收账款作保。但是半年前，该公司1亿元的信托融资却需要6.78亿的应收账款作保。

此外，华澳信托项目在增信上完全依赖另两家平台公司的担保，而此前长安信托项目不仅有价值3.21亿元的土地抵押，还有当地财政局出具的保函。

“不同信托公司的风格是不一样的，对风险的把控能力更是不同。事实上，目前政信信托的规模仍在不断的增长，部分项目可能会有些\"不靠谱\"。”上述信托公司人士认为，“最好不要把注码都压在政府的隐性背书上，多考虑实物抵押。否则，一旦出现问题，损失会非常严重。”