方正证券超预期吗

方正证券：CPI PPI超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

CPI超预期，PPI同比高位稳定。CPI的加快主要受食品价格超预期的影响，今年的双节效应、天气偏冷、食品价格纠偏及猪周期见底带动食品价格继续走高。非食品价格同比偏稳，受油价拉动，交通通讯价格加快幅度比较明显，受医改进入尾声的影响，医疗保健价格对非食品价格形成负向反馈。

骆驼又进球了 PPI同比维持高位，PPI分项显示中下游价格强，上游价格维持高位。原油及造纸价格涨，黑色及有色价格维持高位。我们需关注因沙特反腐、美国飓风及全球经济复苏等因素，油价继续走高对通胀带来的压力。

油价只会迟到不会缺席，通胀该来的迟早会来，化工黑色有色行业盈利持续时间超预期。从大类资产更广泛的视野来看，正沿着经济多头的逻辑演进。我们维持经济新周期的底部和起点、战略看多股市结构性牛市周期消费轮动、债市以配置价值为主的判断。

风险提示：油价超预期攀升、地缘政治紧张。