强者恒强格局仍将延续港股美股龙头股齐创新

去年龙头股“强者恒强”的格局在今年全球股市得以延续。近期，A股、港股和美股三地市场的“股王”——贵州茅台、腾讯控股和巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦A类股再度携手创下历史新高。

在多位基金经理看来，股价高低并不能作为一只股票是否有投资价值的判断标准，选股时会综合考虑上市公司的内生增长动力、行业竞争力以及业绩确定性，行业龙头公司在这些方面往往更具优势。

三地龙头同创历史新高

15日，A股“股王”贵州茅台盘中创出799.06元的历史新高。同日，港股“股王”腾讯控股也在盘中创下448.8港元的历史新高，股价逼近450港元。

美股市场上呈现龙头股携手创新高的景象。美国时间1月12日，美股第一高价股、“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦A类股收涨1.7%，报31.5225万美元，连续8天创收盘纪录高位。此外，谷歌母公司收涨1.67%，刷新收盘纪录高位至1130.65美元；亚马逊收涨2.23%，报1305.20美元，最近8个交易日持续刷新收盘纪录高位；苹果收涨1.03%，刷新收盘纪录高位至177.09美元；微软收涨1.7%，刷新收盘纪录高位至89.58美元；奈飞收涨1.84%，报221.23美元，连续3天创收盘纪录新高。

尽管股价屡创新高，但基于良好的发展前景，上述公司仍获得了多家机构的持续看好。东方财富Choice数据显示，近一个月以来，贵州茅台共获得18家券商买入、增持和推荐的评级；摩根士丹利在近期发表的2018年互联网行业展望报告中，将腾讯控股的目标价由480港元上调至500港元，并表示在最牛情境下目标价有望达到653港元；摩根士丹利表示，对FAANG股票（Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet）的评级还是增持，因为这些公司都享有“实质性的竞争壕沟”，可以帮助它们维持领先优势。

在当前市场环境中，拥抱龙头股已成为全球机构投资者的共识。以A股市场上的贵州茅台为例，据统计，截至去年三季度末，该股共获得118只偏股基金重仓持有，合计持股市值达到167.56亿元；再如腾讯控股，截至去年三季度末，在78只沪港深主题基金中，共有35只基金将腾讯控股列入其十大重仓股。有58只QDII基金的十大重仓股中出现了腾讯控股，其中有24只基金将其列为第一重仓股。

强者恒强格局仍将延续

在多家机构投资者看来，龙头公司往往资金实力雄厚，且具有丰富的管理经验，令它们能够较好地控制成本和扩大销售，从而使得盈利能力超越市场整体水平，实现强者恒强。

“从业绩成长性来看，一些有代表性的白马公司的成长周期还没有结束，尤其是行业龙头公司，只要其市占率是在提升的，业绩成长空间其实才刚开始。”广发创新升级混合的基金经理刘格崧表示。

建信基金权益投资部总经理、建信龙头企业股票基金拟任基金经理姚锦认为，从整体上看，预计2018年A股将继续按照经济转型方向演绎结构性牛市，持续看好龙头企业的表现。行业龙头公司依靠自身内生动力增长的同时，在接下来有质量的宏观经济增长环境中将更加受益。

“如果市场风险偏好依旧没有得到改善，对确定性的追逐大概率会强化市场对绩优股的追逐。如果经济转型意味着龙头地位进一步巩固，那么，2017年你经常听到的这些股票名称可能仍将是2018年的热门词。”富国基金的基金经理蔡卡尔在致投资者的信中写道。

沪上一位沪港深基金经理表示，在香港或美国上市的部分科技股目前价格较高，但从长期投资角度看，上市公司内生增长动力、行业竞争力、业绩确定性更为重要，不能单纯从股价绝对值的高低来判断是否具备投资价值。