积极利用期货工具贸易企业稳定生产经营计划

积极利用期货工具 贸易企业稳定生产经营

随着国内油脂市场化程度不断提高，其市场格局也发生了巨大的改变。今天，我们的主角要讲的是菜油，作为国内市场的主要组成部分，油菜有着十分重要的低位。不过，近些年国产菜籽产量不断萎缩，具有地方特色的“小榨”产能复苏，压榨进口菜籽的东南港口工厂成为主要供应源，菜油产销、贸易流向和模式都在改变。国内市场受国际市场的影响趋强，贸易竞争激烈，经营利润下滑。在此环境下，西粮巧乐福油脂有限公司（下称西粮巧乐福）积极利用期货工具，通过期现结合、基差贸易等稳定生产经营。

1 菜油市场格局已经发生变化

2015年国家取消临储菜油收购政策后，传统产区菜籽播种面积大幅下降，国产菜籽产量和商品流动量快速萎缩。过去两年，临储菜油拍卖一定程度上抑制了菜籽和菜油的进口，而随着临储菜油的消化，菜系市场对外依存度提高。国内进口的菜籽和菜油，90%以上来自加拿大。我国进口来源较为单一，理论上说，加拿大的产量和出口能力完全能够满足我国的进口需求。不过，国内市场对国际市场变化的反应更为敏感，受外部市场风险因素的影响也更大。面对“内忧外患”，西粮巧乐福总经理张棉超则显得比较坦然。

当代人有来保护 2015年12月启动临储菜油拍卖，2016年甚至出现菜油价格低于豆油价格的情况，在菜油传统销区形成对豆油及其他油脂的反替代，促进了菜油的去库存进程。2016年四季度，菜油和豆油价差持续回升

，临储菜油消化速度放缓。2018年上半年又完成了定向销售，市场货源无虞。

临储菜油经过几轮拍卖和定向销售，去库存已经接近尾声。目前，市场焦点集中在两个方面：一方面，经过拍卖和定向销售，市场短期供应充裕，直观表现为港口和销区库存水平较高，部分销区与港口价格倒挂；另一方面，随着临储菜油的消化，可供应量明显减少，市场普遍预期远期供应偏紧，在中美贸易摩擦升级的过程中，菜油一度领涨油脂市场，充分反映出看多热情升温。“2018年的菜油市场在短期供应宽松和远期供应紧张的博弈中前行。另外，中美贸易摩擦、东南亚棕榈油市场变动也成为关键的外部因素。”西部期货投研总监李国告诉期货。