安信证券发达带动全球表现平稳的

安信证券：发达带动全球表现平稳 类别： 机构： 研究员：

则应多吃些花生、枸杞、人参和乌鸡等。针对经常患头晕的人 [摘要]

3月PMI数据显示，新兴经济体表现强势，发达则略有改善，中美两大经济体表现稍差。上述组合下，美元指数面临下行压力，CRB指数则有走强的支撑，大宗商品方面需关注中国对于外部的拖累。（详见《新兴表现强势，发达略有改善——3月全球经济数据综述》，）后续更为丰富的数据支持上述判断。4月PMI数据显示，发达全面改善，新兴则全面回落，全球整体表现平稳；中美两大经济体在新兴和发达中表现相对不佳。上述组合下，美元和CRB指数均面临下行压力。

（1）4月全球制造业PMI低于前值、服务业和综合PMI与前值持平；（2）4月发达经济体制造业、服务业PMI全面高于前值；（3）4月新兴经济体制造业、服务业PMI全面低于前值；（4）4月美元指数的低于前值；（5）大宗商品价格4月环比下跌；（6）4月发达、新兴股债双牛；（7）4月OECD信心指数涨跌互现，通胀回落，就业改善。

市场观察：股票市场小涨，债券市场利率上行股票市场小涨，货币市场利下行，债券收益率小幅上行。国债期货上涨，可转债上涨，美元兑人民币上行。

备忘录1、5月22日，人民发文称，面对持续的监管重拳，一些金融机构仍存在侥幸心理，认为躲过这一关后，还能“重操旧业”。然而，市场规范化的大趋势不会变，如果抱有幻想，就会贻误良机，错过转型的最佳时间窗口。金融机构要想走得远、做得大，就得坚守稳健审慎底线，正本清源，回归主业。

2、5月22日，中国保监会发布《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》，保险资金通过债权投资计划形式投资对宏观经济、区域经济和社会发展具有重要带动作用的重大工程，将在增信环节、注册效率等方面获得政策倾斜。

3、5月22日，日经报道称，美国贸易代表周日在APEC会后称，美国已经从TPP中退出，这一决定不会改变。剩下的11个成员国在周日发布了关于TPP的声明，日本表态称将“致力于将美国带回TPP”。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。