日常消费品构建五虎上将投资组合迎接下半年哈

日常消费品：构建五虎上将投资组合 迎接下半年大丰收 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

三线白酒的投资逻辑逐步被市场验证我们独家首次在2011年11月11日的《食品饮料行业2012年投资策略：三线白酒强势崛起，大众消费品机会翩翩来临》中指出“2012年我们最看好以酒鬼酒、沱牌舍得为代表的三线次高端白酒复兴，主要原因在于白酒行业存在普遍规律：白酒公司收入一旦达到10亿，再到20亿只需2- 年时间，同时利润将迎来爆发式增长期，利润复合增速将超越100%。随后又连续发布20余篇报告持续推荐三线白酒，核心观点认为酒鬼、沱牌是2012年战略性投资品种。目前上述观点正在逐步被市场验证。

白酒：战略性看好酒鬼、沱牌，看好行业龙头茅台以及差异化品种青青稞酒现阶段投资者对白酒行业态度较为悲观，我们认为：1、白酒行业拥有定价权、具备宽阔的护城河等根本属性并未改变。高端白酒渠道库存压力较大、价格下滑等负面因素并不影响白酒行业拥有定价权、具备宽阔的护城河等根本属性。我们按照非常悲观的预期假设未来几年白酒行业收入、利润均在11年基础上下滑50%，即两者增速分别为20.1 %、25.96%，行业内优秀上市公司的增速将超过上述26%的利润增速。

2、行业集中度提升为优质白酒公司提供了巨大发展空间。2011年白酒行业CR4仅为15.99%，参考国内外成熟消费品市场（CR4占比会超过50%），我国白酒行业集中度有望持续提升，优势上市公司的利润增速仍将保持高速增长。 、积极配置白酒。

风险有两种，一种是感受到的风险，另一种是真实的风险。11年白酒景气度大幅上升，真实的风险上升，感受到的风险下降；12年白酒景气度下滑，真实的风险下降，感受到的风险却在上升。我们现在正处于每年白酒行业最悲观的时刻，未来市场情况将会好转，稳健型投资者可以等待月份一批价上扬再配置白酒公司。

大众消费品：看好啤酒、黄酒、乳制品、肉制品行业龙头的投资机会1、啤酒。（1）啤酒大麦目前价格较2011年中高点下滑 . %。（2）并购整合趋势将继续保持，行业集中度将大幅提升，行业龙头青啤、燕京将通过并购达到外延式发展。2、黄酒。随着行业稳健发展，2012年黄酒行业内公司盈利能力有望继续提升，竞争力有望持续增强，行业龙头古越龙山值得长期持有。 、乳制品。（1）随着国家对乳制品生产企业生产许可证严格审核，乳制品行业龙头迎来新的发展机遇。

两人因涉嫌故意伤害罪被刑拘。 （2）原奶平均价格目前仍处于历史较高水平，行业龙头伊利、蒙牛将通过提价来应对原材料价格的小幅上涨。4、肉制品。即将完成的重组对双汇发展影响巨大，为双汇发展未来发展奠定良好基础，我们看好双汇发展未来的发展空间。

投资建议：2012年下半年继续看好食品饮料，维持“推荐”评级个股推荐：1、战略性品种：酒鬼酒、沱牌舍得。2、稳健型品种：贵州茅台。 、差异化品种：青青稞酒、古越龙山。