高鑫零售招股首日超购大润发董事会处弱势地

高鑫零售招股首日超购 大润发董事会处弱势地位

大润发（专题浏览）与欧尚（专题浏览）合并上市的主体高鑫零售(06808，HK)昨日(7月4日)开始在香港公然招股，计划於本月15日正式登陆H股。

昨天首日公然招股的高鑫零售（6808），综合9间券商统计，已合共为其借出2.21亿元的孖展额度，虽然公然发售方面仍未获足额认购，但首日已获借出逾2亿元的孖展，仍属近期罕见。据市场消息指，该公司在9位基础投资者护航下，其国际配售早已获超购逾十倍。因此，有券商认为，其认购反应将会延续升温。

昨日(7月4日)，高鑫的招股文件显示，招股区间介于5.65~7.2港元，逾额配售权行使前，最多召募资金82.36亿港元。

作为大润发的创办人，润泰团体出售了大部分大润发股权给2000年引入的战略合伙人 法国欧尚。文件指出，润泰团体在2000年开始接触法国欧尚，双方在中国臺湾和大陆合作发展卖场。依照新的股权安排，欧尚和润泰成立合资公司 吉鑫 ，欧尚持有吉鑫51%股权，润泰持有49%。吉鑫共持有高鑫59.16%的股权，法国欧尚和润泰团体还分别持有高鑫11.26%和18.91%的股权，余下10.67%为个人股东。高鑫则100%持有大润发中国和欧尚中国在大陆的资产。

招股文件表露，双方早已协议安排润泰团体的退出机制。文件指出，润泰最早可以於全球发行后第三年开始行使认沽期权，但大润发仅可于每年度第一季度行使三分之一的认沽期权股份，每次行使价参照公司股份12个月的加权平均收市价等议定。

同时，在认沽期权届满后，若大润发仍持有吉鑫股份，欧尚可用股分交换情势取得大润发持有的吉鑫股分，或吉鑫回购大润发所持股份，和结束吉鑫，将资产和负债按比例分配给欧尚和大润发。

虽然管理层向媒体表示，由于大润发只持有吉鑫49%的少数股权，考虑到彼此利益故设立认沽期权机制， 大润发没有这样(退出合作)的计划 。但不难发现，在董事会中，大润发也处弱势地位。文件表露，欧尚有权委任吉鑫的大部分董事会成员，包括提名4名董事，大润发则只可提名2名董事。

昨在港举行IPO记招的高鑫零售，在内地经营 欧尚 及 大润发 两个品牌的大卖场，虽然近日多只新股因认购反应不佳而搁置上市计划，且同期竞争对手众多，但首席运行官梅思勰昨日表示，由于获多名基础投资者垂青，加上认购反应不错，因此没有太关註市况。上周已有消息指出，团体国际配售已超购10倍。有消息人士则泄漏，曾有更多基金想做基础投资者，经挑选后才剩下9名。

在招股前，高鑫零售已获海外主权基金及对冲基金在内的9名基础投资者认购，金额达4.2亿美元(约32.76亿元)，已锁定4成集资额。是次公然发售价格为每股5..2元，一手500股，入场费3,636.29元，拟于本月15日挂牌。

团体现时在内地21个省市开设197间大卖场，平均面积为8,800平方米。当中41间为 欧尚 品牌，其余156间包括12间承包店为 大润发 品牌。团体去年同店销售增长为11.4%，按年升5.8个百分点，而今年首季已达12.9%。