新能源装备行业核电复兴大国梦圆二

新能源装备行业-核电复兴 大国梦圆(2)

,两大央企团体合并已在近日取得最高决策层签字通过,目前国资委正在制定具体方案,近期官方将对外宣布两大巨头合并方案。

3大核电团体将构成"内部竞争、外部协力"新格局

中电投团体虽然是五大央企电力团体中唯一具有核电运营资质的公司,但是核电设计气力非常薄弱,在与中核和中广核的竞争中处于弱势地位;同时国家核电团体虽有APlOOO的先进技术做支持,但苦于没有运营资质,没法扩大自己的核电版图。两大央企的合并正好可以到达优势互补、强强联合的效果。

中电投团体的核电站权益装机位居第三

中电投团体目前控股的已并运行的核电站有辽宁红沿河1、2号机组,共216万千瓦,控股的在建核电站有红沿河3、4号机组和山东海阳核电站1、2号机组,共466万千瓦。但中电投团体还参股了很多核电项目,已并运行的权益装机容量到达210.36万千瓦,在建的权益装机容量到达361.90万千瓦,仅次于中广核团体与中核团体以后,是第三大核电运营商。

中电投团体的水电装机比例是"5大"第一,光伏装机全球第一

中电投集团公司新增水电123.13万千瓦,水电装机容量到达1925.18万千瓦,位居5大发电团体第二位,但水电装机占比位居第一。团体光伏装机容量250.35万千瓦,范围居全球第一。

国家核电公司是国内第三大核电总承包商

国家核电技术公司是受让APlOOO第三代先进核电技术,实行相干工程设计和项目管理,通过消化吸收再创新构成中国核电技术品牌的主体,是国内出中核与中广核之外,仅有的第三家具有核岛总设计和承包资质的企业。

两大团体资产证券化率低,上市子公司有较强的资产注入预期

国核公司目前没有任何一家控股的上市公司,合并后由于有金额巨大的关联交易,单独IPO的可能性不大。中电投团体的资产证券化比率也非常低,仅仅只有30%,位居"5大"发电团体最末。在国企改革启动,混合所有制加快的大背景下,两大团体合并后资产证券化进程有望加速。因为团体资产多为电力资产,与上市公司存在同业竞争,优秀资产注入旗下上市公司的预期较强。

目前团体旗下有5家A股上市公司(上海电力、东方能源、吉电股份、中电远达、露天煤业),2家港股上市公司(中国电力、中国电力新能源)。中电远达与露天煤业已分别肯定为环保资产与煤炭资产的上市平台。

推荐上海电力,是中电投团体范围最大也是持股比例最高的A股上市平台。我们推测公司有可能成为合并后团体的核电与水电资产整合平台。预计公司14~16年EPS为为0.62、0.76、0.92元,PE为18、14、12倍,保持"买入"评级,目标价18元。

建议关注东方能源,吉电股份,我们推测有分别成为团体光伏资产、风电资产整合平台的可能性,均给予"增持"评级。