交通运输关注基本面改善推荐广电设备提供商物业

交通运输：关注基本面改善 推荐广电设备提供商 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

通信行业基本面处于平稳态势2012年月，全国电信业务总量累计完成2026.6亿元，比上年同期增长18.8%；电信主营业务收入累计完成1605.5亿元，比上年同期增长11. %。

同期，全国移动用户累计净增2066.9万户，达到100692. 万户。移动用户中， G用户净增1549.5万户，达到14 91.9万户，渗透率提升至14.4%。

看好受益于资本开支增长的传输设备商络中数据的爆发式增长，使传输升级需求不断增加，2012年传输投资成为运营资本开支的重点。由于IP流量增长迅速，对于运营商而言，保障核心到基站间的传输质量成为投资重点。在该领域，我们判断主要重点在于城域和回传络，其中城域将向波分过渡，回传升级PTN是主流。

从企业角度，由于传输投资规模大、技术壁垒高，我们认为综合设备提供商将从中获得行业的增长，重点关注中兴通讯、烽火通信。

攒到100不绑定元宝 三融合进程加速，推荐广电设备提供商我们判断未来2年广电设备商的景气度将提升，行业需求将逐步释放。需求的驱动力在于外部因素产生的推动力加强，主要为政策驱动和竞争驱动。广电络运营商将要释放大量投资改善络基础条件，以使其满足未来业务运营的需要。因此站在广电设备提供商角度，其外部环境向好。

而从时点上判断，我们认为时机正在趋于成熟。从产业链方面看，双向改造技术中，C-DOCSIS产品已经走向成熟，2012年2季度建设小批量实验局是大概率事件，受益企业主要为数码视讯。

投资策略二季度投资策略方面，我们围绕两条逻辑思路，一是在传统电信领域围绕资本开支结构变化，建议关注低估值的综合设备提供商；二是从行业基本面改善角度推荐广电设备提供商。同时，考虑企业竞争实力和业绩稳定性，个股推荐中兴通讯、数码视讯。