渤海证券月进出口数据点评

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[摘要]

投资要点：

2015年2月，我国进出口总值2777.62亿美元，同比上升10.8%。其中，出口总值1691.9亿美元，同比增长48.3%；进口总值1085.72亿美元，同比下降了20.5%；贸易顺差为606.19亿美元，扩大了368.46%。

基数效应导致出口大幅增长，春节错位因素使得前两个月出口增速波动较大，我国外贸企业呈现节前集中出口、节后陆续开工的经营习惯。因此，经季节调整后，2月份进出口下降了5.4%，其中出口增长4%，进口下降17.2%。

分不同国别来看，2月对美、欧、日合计增速为42.18%，其中，对美国和欧盟出口增长稳定，2月份分别增长了48.46%和44.08%；月出口累计分别增长了21.2%和13.0%；对欧盟的出口增长主要由对英国的快速增长所带动。对日本出口继续维持弱势，月累计下滑了4.4%；对东盟的出口增长成为新的亮点，月累计同比增长了38.2%。

分不同贸易方式来看，2月当月一般贸易出口增长了16.21%，加工贸易增长87.37%。从月累计情况来看，一般贸易增长了26.9%，加工贸易下滑了2.3%。人民币实际有效汇率的上升使得加工贸易出口额受到一定的影响。分产品来看，机电产品和传统劳动密集型产品出口增长，月累计分别增长了14.2%和21.5%；高新技术产品增长了5%，保持平稳。

进口增速持续大幅下滑，铁矿砂、煤、成品油等主要大宗商品进口量减少，原油、粮食进口量增加，主要进口商品价格普遍下跌。从PMI分项指数来看，企业有一定的补库存意愿，但是受制于价格的大幅下跌，进口依然低迷。

我们认为由于月基数和节日因素的影响，数据并不能准确的反应实际情况，还应结合1季度整体的情况来判断。总体来看，内需依然低迷，外需虽有改善，但人民币实际有效汇率的升值对出口形成压力。