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[摘要]

投资要点：

从油气行业供需关系分析，201 年我国天然气和原油表观消费量均在一定程度上超过其产量，油气供应形势依然紧张，表现出较高的对外依存度。因此，以页岩气、致密气、煤层气、致密油等为代表的非常规油气资源开发将迎来历史性机遇。着眼资源可持续性，油气生产企业依然有较大发展空间。同时党的十八大提出“推动能源生产和消费革命”，反映出国家能源行业制度改革的重要性和急迫性，一系列改革方案的陆续出台将给油气行业的相关企业带来发展红利。

Raspberry Pi 2（树莓派2）可以支持ARM兼容的全系列操作系统 油气行业的这条产业链大致可以分为上、中、下游三个部分，上游任务主要是将地下的油气开采出来，一般可以分为勘探、开发、生产；中游任务主要进行油气的储运和加工炼制；下游任务是油气贸易和销售，具体包括国际贸易、国内分销和零售。

我们发现国家政策的倾斜点主要集中在油气行业上游的勘探、生产领域，特别是页岩气等非常规油气的勘探和开发，已经开始对民营资本放开，加之页岩气将是未来能源开发的重中之重，因此我们认为掌握非常规油气勘探技术的民营企业将是整体油气行业产业链中的最大受益者，同时相关企业也是我们的重点推荐标的。

引入民资，共同、勘探开发油气资源；非常规油气资源的勘探、开发；天然气阶梯价格制度落地，这三条主线均对油气上游相关油服企业起到提振作用，尤其是具有较强页岩气等非常规油气资源勘探、开采技术的民营企业，将率先从政策红利和中石油上游产业改革中获益，相关投资标的业绩爆发值得期待。建议关注：杰瑞股份、神开股份、淮油股份、恒泰艾普、江钻股份、海默科技、宝德股份、宝莫股份。

中游的油气管建设虽然已经出现提速的预期，但中石油管建设目标的完成情况和管建设项目向民营企业的开放程度都还存在不确定性，因此相关民企的获益程度还有待观望。

中游投资策略主要包括两个角度：（1）首先是收益于未来一到两年内油气管建设提速的相关管道供应商，尤其是与中石油长期合作的企业和在一些资质较高的民营龙头企业，这些企业的业绩爆发可期。建议关注的相关投资标的包括：玉龙股份、金洲管道、久立特材、常宝股份等。（2）其次是在油气储运方面的合资平台， 总理的“投资清单”可能会使油气储运相关的民营企业资本获得进入储运市场的机会。建议关注：广汇能源、广聚能源、泰山石油、恒基达鑫等。

下游的销售业务，中石化的改革重组步伐十分扎实稳健，原油销售领域的相关民营企业将会在原油终端销售市场分得一杯羹，从而做大业绩。但由于中石化明确指出，销售领域引入的资本不会超过权益的 0%，因此民营企业也至多停留在利润分成的阶段，想要拿到话语权并不现实。

非油业务领域，中石化目前阶段更多寻求的是与诸如阿里巴巴、腾讯等超大型电商的合作，一些中小型电商的机会可能还需要等待，关键看后续易捷销售公司与电商合作的模式是否可行。原油销售领域，各方面垄断形式被不断打破，具备领先技术能力和优秀环保资质的企业将可能获得更多原油进口配额，从而增强盈利能力，同时参股中石化的原油销售公司也有望获利，相关关注的相关投资标的包括：广聚能源、泰山石油、胜利股份、国际实业、龙宇燃油等。