信息科技三季度业绩发布之际对无线设备投资牛

旗下产品包托《神曲》、《弹弹堂》系列等精品页游戏 信息科技：三季度业绩发布之际对无线设备投资者关注热点的更新 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资者关于无线设备和5G的热点话题本报告中，我们重点讨论了最近数周的会议会谈中投资者关于无线设备行业的五个热点话题。我们看到5G基站的部署有加速的可能，新设施将为在固和无线市场均有布局的设备供应商提供最佳机遇。我们对诺基亚、中兴通讯(H)和爱立信的买入评级以及高于市场的预测反映了我们的观点，即参与各方都可受益于5G所带来的无线开支的周期性反弹。我们认为如果无线开支部分转向固，则诺基亚/中兴通讯的布局较好，而爱立信的利润率也将因自身举措而强劲扩张。

5G商用服务的推出是否会早于预期？我们目前预计5G基站将于2019年开始商用，较我们此前的预期早一年。诺基亚预计美国/中国将在这一时间框架迎来大规模商用部署，而我们认为中国的发展也将带动其它地区的部署。全球电信运营商的5G试点进展也可能会促进相关标准的清晰化。

5G相关的设备开支周期规模将有多大?我们认为5G资本开支水平将与4G类似，新频段的使用将带来大基站的部署，从而我们对诺基亚/爱立信/中兴通讯的预测高于预期。我们的情景分析显示，如果无线支出转向固，则这些公司的增长也仍将迎来复苏。

5G络的结构特点？5G的特点是络将更像“云”。非实时功能（如用户管理）或许会在数据中心运行，从而带来额外的前程/回程固开支。

未来几年中国市场的开支趋势？我们认为非传统企业的投资可推动5G技术加速采用。我们的敏感性分析表明中兴通讯可得益于中国市场更快速的普及/市场份额的变化，而诺基亚/爱立信受到的影响较小。

行业定价如何？新的市场结构是否对此有影响？尽管定价形势仍然严峻，但随着中兴通讯市场份额扩大推动全球市场结构改善，我们预计定价会相对稳定。