银河证券底部反弹值得参与物业

银河证券：底部反弹 值得参与 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

像样的反弹，在长期震荡市中很珍贵，要好好珍惜。

9.7巨量暴涨，是压抑已久的能量爆发，可能反映了投资者在情绪极度悲观之后的冲动与宣泄，有一步到位博取反弹收益之嫌，一定程度上也有对市场存疑的快速参与心理。这种冲击性反应往往会有反复。

行情性质：震荡时代的底部反弹，仍非长线反转。2100点附近是我们一直强调的震荡底部，市场处于长期区间震荡时代，底部回升是一种反弹。虽然难以突破顶部形成长线反转，但震荡市中的中级反弹要积极把握。

比如络游戏当中的衣服、帽子、装备等 短期持续性看政策，中长期持续性看经济转型。短期来看，市场信心仍待集聚，三季报仍未明朗，反弹中难免有回调。从空间看，沪指2 点是可以期待的区域，但能否突破2500点需要经济回升和政策稳定的配合。虽然历史显示突然的巨量暴涨一般发生在震荡市和熊市中，持续性不强，但本轮反弹是在久跌之后的底部区域开始的，或开启震荡回升的季度格局。

震荡区间的底部区域开启的反弹行情具有较高的参与价值。在震荡时代，需要抓住难得的低位反弹机会。在反弹初期交易特征比基本面逻辑更重要，从短期看，高弹性的周期股更有爆发力，多数行业产能过剩的现实决定了这种爆发力只是短暂的。

从长期看，应更重视公司的价值。

在要素重估时代，符合技术和社会进步的公司不断提升价值。

在反弹中，传统产业股价将走向“反弹+调整分化”的格局，符合未来中国经济社会变迁的优势制造业、新兴商业模式、大众品牌消费将在市场的长期轮回中胜出，这些公司将走向“反弹+调整+继续向上”的长期上涨行情。因此，传统产业只具有阶段性机会，而符合转型大方向的公司才有持续投资价值。

从投资机会的轮动顺序看，短期仍以周期股爆发为主，超跌反弹的交易逻辑大于基本面逻辑。10月份起可能向消费和成长股转移，应及时调仓做好板块轮动。短期可关注周期品的交易性机会，如钢铁、水泥、煤炭、工程机械、建筑、基本金属等；中期可关注汽车、房地产、贵金属的投资机会；长期可关注受益于转型的价值持续提升机会，如医药、TMT、食品饮料、旅游、现代农业、新型能源与装备、非银行金融等。