国信证券高仓位迅速下调行业间切换速度放缓哈

Turbo未来的游戏会使用免费模式 国信证券：高仓位迅速下调 行业间切换速度放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

高仓位迅速下调，行业间切换速度放缓上周无一行业下跌，涨幅最大的行业包括农林牧渔、电子元器件、有色金属和信息服务等，涨幅较小的行业有家用电器、采掘、建筑建材和房地产等，房地产已持续一月的涨势放缓，短期市场热点有所切换。观察各行业的Beta值，有色金属和食品饮料继续保持最高和最低，其余行业未见明显Beta属性；强势板块主要是核高基、生物育种、3D、股权激励、乙醇汽油和新材料等，强势板块无明显行业特征；弱势板块主要是建筑建材、采掘、保障性住房、滨海新区、迪士尼和世博板块等；截止7月8日，股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位83.12%，较上周仓位下降了6.28%。考虑基金净值变化受大盘上涨的影响，基金主动减仓6.56%。

下周操作建议：

截止2011年7月8日，开放式股票型基金仓位83.12%，期间在3月2日仓位到达91.02%的高点后大盘本周中开始了阶段性调整。基于历史数据仓位在超过90%后大盘倾向于下跌或震荡，并在仓位降低至80%前较难有牛市行情的出现。前期仓位跌破80%后连续三周主动增仓至平均仓位接近90%，上周基金出现大幅减仓的动作，目前仓位处在高位震荡，我们认为后市依旧存在下行风险，市场出现牛市的概率偏低，行业配置的重要性大于仓位控制，而仓位较高建议适当减仓避险；截截止2011年7月8日市场协同性为64.13%（20MA）。根据我们市场协同性测算模型的方法，市场协同性释放后快速回升的现象表明各行业轮动速度在不断减慢、市场热点相对集中、或出现行业主线可供把握。市场协同性指标在今年2月底快速释放后，目前已基本确定筑底回升，相对底部上升8.64%。市场协同性指标在5月20日得周末提示大盘即将调整后市场已随即出现大幅下降。最近一个月指标的回升趋势已确认，表示行业间轮动速度继续放缓，市场将会逐渐显现热点行业且热点持续时间较前期增加，建议重点关注行业轮动配置。

使用聚类方法结合动量效应选择行业的结果。根据最新数据，建议未来两周可关注采掘（1W）中个股的机会。