方正证券月百城房价环比加速下降美国就业了

方正证券：4月百城房价环比加速下降 美国就业复苏势头有放缓迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期重要事件及观点回顾：

晚上是耕种未来的。不学习是21世纪被淘汰的八种人首选第一的人。 今年一季度GDP同比8.1%，与我们去年年度报告中判断（方正预测今年一季度为8.2%，二季度8.6%）基本一致，其中资本形成总额对GDP的拉动率由去年的5%大幅降至2.7%，成为经济增速超预期下滑的主要原因，房地产调控导致内需萎缩对经济的负面效应已经凸显；货物和服务净出口的拉动率由去年的-0.5%降至-0.8%，受全球经济放缓的影响，外需也对经济增长形成一定的抑制。另外，货币信贷数据表明当前的宏观经济政策正继续微调，预计第二季度会有密集的“预调微调”政策出台。（来自4月16日月度全球资产配置报告）3月CPI同比上涨3.6%，与方正3.5%的预期基本一致。3月CPI同比增速出现反弹，其主要原因是翘尾因素较高；3月食品价格坚挺，主要原因是蔬菜价格大幅上涨6.1%。以蔬菜为代表的部分农产品价格在春节过后价格一直较坚挺，从历史数据看，蔬菜价格通常在春节过后大幅下降并在上半年保持季节性弱势，水产品节后走势温和，而鲜果价格增速将不断下降，我们认为上半年食品价格回落压力终将逐步释放。目前，农产品批发价格指数已从3月中旬的高点下降3.1%，导致3月食品价格坚挺的蔬菜价格也开始逐步回落，预计4月食品价格将有较大的环比回落，或环比下降1.0%以上，而二季度食品价格将保持下降走势。在PPI走弱的背景下，预计二季度非食品价格将环比温和增长。综合来看，3月的CPI同比增速的反弹不具有持续性，预计二季度CPI将重拾下降趋势。（来自4月9日物价数据点评报告）4月CPI同比增速或回落至3.4%3月中旬以来CRB现货价格指数开始回落，考虑国际大宗商品价格向国内传递时滞，预计月PPI环比涨幅有限。4月PPI翘尾因素约-1.2%，预测PPI环比增长0.2%，同比为-0.7%。预计二季度的PPI增速将继续下降，二季度末同比增速或降至-1.0%。由于PPI开始环比继续上涨，预计4月的非食品CPI环比增速平稳。4月非食品价格受季节性因素影响明显，2001年以来非食品价格环比涨幅均高于3月，预计今年环比增长0.2%，同比增速小幅降至1.6%。食品方面，4月蔬菜价格环比回落月3.5%，水产品上涨约2.5%，猪肉价格继续大幅回落，环比降幅约5.0%，鲜果小幅回落，其他部分总体运行平稳。综合来看，我们预计4月食品价格环比小幅下降0.5%，同比增速则降至7.4%。预计4月CPI环比零增长，同比增速回落至3.4%。以蔬菜为代表的农产品价格在春节过后价格一直较坚挺，从历史数据看，蔬菜价格通常在春节过后大幅下降并在上半年保持季节性弱势，水产品节后走势温和，而鲜果价格增速将不断下降，我们认为上半年食品价格回落压力终将逐步释放，二季度食品价格或将延续小幅回落趋势，CPI也将继续回落。