樊海政合金期货的价格发现功能逐渐显现覆盖

樊海政 | 上海鸿凯投资铁合金期现研究员 深入铁合金产业链研究，与上下游工厂、贸易商密切沟通，在市场供需研究的基础上，坚持期现投研研究一体，对市场行情有深刻的认识。

核 心 观 点

1.从去年开始，合金的价格发现功能逐渐显现，钢厂一口价的定价模式受到挑战，钢厂给的价格不合适，厂家可以把货卖期货上。

2.硅铁05合约按仓单预报来说交割量不到点3万吨，这个量约占硅铁月产量的7%。

3.锰矿跌不动了，另外厂家库存不高，市场压力小，后续价格能否上行，需要看6月钢招情况。

详 细 内 容

大宗内参：怎么看待期货对铁合金行业的影响？

樊海政：大家都知道期货两大功能是价格发现和规避风险，先说价格发现，我们合金圈的定价模式基本上都是钢厂独大，根据招标价格算，它定多少价你就卖多少，根本不是根据市场供需情况而定，这就让合金厂非常被动，都是被别人牵着鼻子走。

但是从去年开始，合金期货的价格发现功能逐渐显现，钢厂给的价格不合适，那就卖期货上，这就让钢厂不能在一口定价，它也要参照市场来定价；另外是规避风险，就拿今年年后来讲，随着中卫地区复工，市场库存压力较大，就有厂家把货卖到盘面上，锁定利润，规避了后面价格下跌带来的风险，那假如没期货，价格跌了只能认亏；所以总体来讲，期货对合金行业的影响是积极的。

大宗内参：硅铁05交割之后对后市的影响？

樊海政：硅铁05合约按仓单预报来说交割量不到点3万吨，这个量约占硅铁月产量的7%，那么意味着市场上至少明面上有这么多库存需要消化，这个对市场来说肯定是压力，当然有人要说硅铁正常一个月3万吨库存也不止，我想说明的是这只是光显性库存3万吨，那算上一些没有被统计的，这个压力就更大了。

大宗内参：螺纹穿水工艺禁止后对硅锰合金的影响？

樊海政：长期利好，今年钢标委出的这个文件建议执行热轧钢筋新行业标准，硬性禁止穿水钢筋市场流通，与2018年11月1日执行，这个将会增加锰、钒合金的用量，有人测算说是硅锰需求将增加%，关键看执行力度，这个若执行到位，增加用量是无疑的，但是这个只是建议性要求，并非强制实行，所以需要边走边看。

大宗内参：现在锰矿怎么看？

樊海政：短期锰矿跌不动了。之前的高价矿马上就要到港，港口价格倒挂，谁也不愿意亏本卖货，上周半碳酸矿成交放量就是一个信号，部分锰矿商开始封盘不报了 。

因此英国宣传绿色住宅。在伦敦郊区有一个绿色社区 大宗内参：铁合金成本结构能给我们介绍下吗？

樊海政：硅铁的成本主要在电，能占成本的%，其次是兰炭、硅石，还有就是些氧化铁皮、电极糊、人工等费用，这些占比较小；硅锰的成本主要在锰矿，约占成本的60%左右，其次是电费、。

大宗内参：谈谈您对近期的投资交易建议？

樊海政：硅铁市场比较复杂，目前现货偏紧，工厂挺价，这个主要是工厂库存向社会库存转移所导致的，不要盲目跟风追涨，注意规避风险；硅锰短期价格难跌，主要是锰矿跌不动了，另外厂家库存不高，市场压力小，后续价格能否上行，需要看6月钢招情况。

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