华泰证券上演恶狼传说短期继续调整吗

华泰证券：上演恶狼传说 短期继续调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

总体观点：上周周报我们提出《饿狼与恶狼的博弈——市场面临短期调整》，提示短期调整风险。7月27日两市跌停1697家，重回股灾时期。引发下跌原因来自三方面：经济基本面在7月超预期恶化、货币政策宽松预期大幅下降（猪价上涨推升CPI）；继续去杠杆的压力，继续查场外配资；对国家救市力度下降的担忧。短期仍将以下跌为主，预计短期上证有可能在急跌后企稳反弹，目前认为暂时不会创新低。由于行情极端，操作难度极大，建议暴跌之后选择超跌的国企主题品种。

一、市场惨烈下跌超预期：上周末周报提出《饿狼与恶狼的博弈——市场面临短期调整》，提示短期调整风险。市场今天超预期下跌，我们认为这是基本面恶化引发的预期面的恐慌。7月27日A股交易公司数2251家，其中主板1 14家，中小板561家，创业板 76家。跌停公司1697家，其中主板1006家，中小板401家，创业板290家。停牌公司529家，主板215家，中小板206家，创业板108家。跌停家数迅速接近股灾最高水平，6月26日1908家公司跌停，7月7日跌停1661家。

二、多重利空因素共同导致市场暴跌：目前归纳起来，有这么几点。一、经济基本面在7月超预期恶化，但由于猪价上升在投资者心目中封杀了货币政策进一步宽松的空间；二、继续坚定去杠杆的风险，上周四伴随中阳线的两融融资快速增长已使我们有一些不安，周一继续查场外配资相关的系统；三、对国家救市信心的下降。四、投资者担心美联储要加息，人民币要贬值，从而引发恐慌。

http://ztbdf.999ask.com/,昭通治疗白癜风医院费用 三、7月27日暴跌与此前救市期间暴跌的差别：1、此前或大蓝筹或中小创中的权重股，都能见到国家队资金在流入，但7月27日我们没有观察到；2、此前，由于国家队持续买入大蓝筹，指数跌幅相对小一些，7月27日下跌中，中石油、交行等跌停，导致指数跌幅巨大。 、此前下跌，中小创公司基本都是封死跌停板，但7月27日这种情况偏少，当然这并不能说明后面不会发生更加绝望的封死跌停。4、救市预期的微妙变化。此前，对救市力量的信心比现在要大。5、此前，投资者并没有可参考的底部，7月27日下跌，投资者预期中有 7 这样一个可以作为二次探底参考的底部。

四、饿狼与恶狼的博弈：第一回合显然“恶狼”传说再现，“恶狼”获胜。短期内，“饿狼”将更加谨慎，但实力依然在。“饿狼”下山可能尚需等待，等待更低的位置出现。