然而杉杉的这条转型之路又是否走的四平八稳

也许在很多人的心中，“杉杉”就是一个服装品牌。而事实上，从上世纪90年代起，这家服装企业就在向一家高科技公司进行转型。如今，杉杉的主要收入来源于锂离子电池材料业务。与此同时，该公司还正在向整车制造领域迈进。其上下产业链垂直整合的打法，俨然一副“比亚迪”的做派。

然而，杉杉的这条转型之路，又是否走的四平八稳呢？

“认准”负极材料，向汽车供应商转型1989年，杉杉股份有限公司创立，董事长郑永刚发出“创中国西服第一品牌”的誓言。当时的杉杉主营男装的设计和生产。1996年，杉杉成为中国服装行业的第一家上市公司，品牌也成为“中国驰名商标”。

而到上世纪90年代，郑永刚看到了可作为锂电池负极材料的“中间相炭微球”背后的利润空间，便将“锂电池负极材料”项目确定为杉杉集团转型方向的首选。

1999年9月7日，上海杉杉科技有限公司正式成立，郑永刚亲任董事长。仅一年时间，杉杉科技就完成了年产200吨“中间相炭微球”的设计、施工、设备安装与调试工作，并于2001年1月正式投产。

2003至2007年，杉杉股份先后收购了多家公司，并组建了湖南杉杉新材料有限公司、东莞市杉杉电池材料有限公司。同时，杉杉还从产业链上游入手。该公司旗下的中科英华与西部矿业集团合资组建了青海西矿联合铜箔有限公司。

郑永刚曾毫不避讳地对外表示，“依靠服装赚钱的时代已经过去了。”这句话也在杉杉的财报中得到了印证。杉杉股份的锂电池材料、新能源汽车、能源管理这三大新能源业务板块，2016年营收的占到集团总营收的87.68%。如此看来，杉杉股份似乎真的完成了向汽车供应链企业的转型。

成也转型，败也转型？从整个汽车全行业的发展趋势耐得住寂寞来看，向上逐渐接近利润更高的整车制造领域，是广大零部件企业的终极梦想，也是杉杉股份接下来的努力方向。

在零部件行业，多氟多、万向、江特电机等上市公司在近两年都提出了乘用车生产计划。尽管有一些由于技术或者资金等现实原因已经放弃，但“整车制造”仍然是零部件厂商眼中的“香饽饽”。对此杉杉股份的策略是一方面打破上游原材料供应商对价格的把控，另一方面向下游市场推进，打通整个产业链。这种垂直整合的思路与比亚迪有相似之处。

作为一个“放弃”主业完全转型的公司来说，杉杉股份一直在进行着大胆的下注。但与市值更大的比亚迪相比，杉杉股份无论是在资金实力还是技术储备上都无疑弱很多，这导致杉杉近年来在新能源汽车领域的探索接连折戟。

2015年初杉杉股份以宁波杉杉电动汽车技术发展有限公司为主体，与内蒙古第一机械集团、北奔重型汽车集团有限公司成立合资公司“内蒙古青杉客车有限公司”。当年5月，杉杉股份发布定增预案，宣布将34.56亿元资金投资到新能源汽车领域。据悉，这笔资金将被使用在关键技术研发及产业化、锂离子动力电池材料项目及补充流动资金上。2016年4月，该公司获得专用车生产资质。

杉杉股份在2015年正式介入整车生产后，当年营收1.81亿元，毛利率达到19.16%，但从整体来看，杉杉股份的新能源汽车业务从2015年到现在，盈利能力一直在下降。

2016年新能源汽车业务实现归属于上市公司股东的亏损1.17亿元。对于2016年新能源汽车业务亏损的原因，杉杉股份称主要系行业政策波动，及产业试点布局，前期资产投入大所致。

然而，2017年上半年过后，杉杉股份的整车业务却没能扭转颓势，新能源汽车营收只有0.68亿元，净利润更是亏损了0.92亿元。杉杉股份新能源汽车业务在2017年上半年的亏损已经达到了去年全年亏损量的78.79%。

前途未知的“产业链”之路对于郑永刚而言，造车远远没有满足他的需求，打通下游产业链，或许才是终极目标。

2016年4月，杉杉股份宣布，其下属子公司宁波杉杉电动汽车获得了国家专用车生产资质。目前，杉杉已在15个城市落地，共建成充电桩3000个，运营新能源车600辆等。至此，杉杉在动力电池、动力总成、电容、充电桩、整车制造、储能梯次利用、汽车运营等多方面均形成了布局。

但是，汽车的运营维护，乃至市场推广等工作，与零部件生产制造有天壤之别，对资金的需求量也相当巨大。企业对于整车制造能力的四大工艺等环节投入，往往需要近百亿元，这无疑也对杉杉股份未来资金承压能力提出新的考验。

特别是在整车业务，杉杉股份面临的现状令人堪忧。首先，造车需要一定周期，特斯拉的第一辆车从研发到量产大约需要5到6年。

就算是对一款成熟车型进行改款，也得需要约3年时间。

而杉杉股份在电动汽车关键的电池、电机、电控等“三大电”环节上，并未掌握完全独立的技术，这将一定程度上提升其在成本上承受的压力。而该公司在造车上选择的合资对象也并不是在整个汽车行业中占主导地位的汽车企业，这也给杉杉股份未来产品的竞争力打上问号。未来，类似于杉杉股份这样的企业如果无法获得技术支撑，其发展前景可能会越发狭窄。

锂电材料生产、扩产需要资金，造车更是需要大量投入，如何平衡有限的资金是杉杉股份需要面对的问题。

稍显乐观的是，电池材料为杉杉股份带来了些许好消息。作为该公司负极材料业务主营平台，宁波杉杉新材料预计2017年前3季度实现营收6.74亿元，净利润1.14亿元（含投资收益9207万元）。

杉杉股份2017半年报显示，作为主要营收增长板块之一的负极材料，2017年H1实现销量15295吨，同比增长50.82%；业务营收6.95亿元，同比上升25.07%；归属上市公司股东净利润4534.15万元，同比上升10.31%。由这份财报可以看出，锂电池材料为杉杉股份贡献了大部分业绩，因此对于杉杉来说，适当做减法，继续专注于锂电池材料生产，或许是一条不错的出路。

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