汽车关注区域和车种对汽车经销商分化的影响了

汽车：关注区域和车种对汽车经销商分化的影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示目前新车销量仍是汽车经销商业务最大的影响因素。从汽车种类上看，未来对于中高端汽车市场的争夺，仍会是经销商分化的重点。从结构上来看，布局在中西部地区的经销商可能会在汽车市场回暖同时享受更快的业绩恢复。而中长期来看二手车市场业务的发展可能是未来经销商业态变化的新影响因素。

报告摘要短期来看，新车销量增速仍是汽车经销商业务最大的影响因素：尽管从美国等成熟国家的汽车市场构成来看，二手车和维修保养业务在利润构成中占相当比重，但是现阶段，新车销量增速仍然是中国汽车经销商业务最大的影响因素。与新车的销量波动相比，保有量增速的波动更小，且增速仍然保持快速增长。业务构成中新车销售占比更大的公司，受到经济波动的影响也会更大。

规模效应并不一定带来毛利率的提高，毛利润与经营种类和经营区域等因素也有关联：规模较大的优势经销商将会在行业集中度提高的过程中受益。而同时毛利润与经营种类和经营区域等其他因素也有关联，规模效应并不一定带来毛利率的提高。

布局在中西部地区的经销商可能会在汽车市场回暖的同时享受更快的业绩恢复：中西部由于汽车普及程度不如东部，保有量增量的增速波动更加显著，相对应的保有量的增速也更快。中西部地区汽车市场的发展将带来汽车销量规模的增长纵深，布局在中西部地区的经销商可能会在汽车市场回暖的同时享受更快的业绩恢复。

从汽车种类上看，未来对于中高端汽车市场的争夺，仍会是经销商分化的重点：中高端汽车在本轮汽车周期中，成为经销商脱颖而出的重要动力。由于中高端车型的保有量基数仍然较低，仍有希望保持较快的销量增速，加上中高端汽车拥有较高的利润率，未来对于中高端汽车市场的抢夺，仍会是经销商分化的重点。

中长期来看二手车市场的争夺可能成为经销商分化的另一影响因素：比较而言，经销商在二手车业务发展中有更大的空间。

就都能够享受全额保护。(新华) 未来中国二手车市场业务的争夺，可能成为经销商分化的另一重要影响因素，其中北京等一线城市可能成为未来二手车市场发展的先行地区，二手车和后市场业务的发展有利于经销商业务领域和估值空间的提升。