渤海证券温和上涨降幅继续收窄了

渤海证券：CPI温和上涨 PPI降幅继续收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

再加上大尺寸屏幕需要消耗更多的电力 2016年3月，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%，环比下降0.4%，同比较2月持平，环比增速下滑了2.0%。全国工业生产者出厂价格同比下降4.3%，环比上涨0.5%，同比降幅较2月收窄了0.6%，跌幅连续三个月收窄，环比增速由负转正，涨幅扩大了0.8%。

3月CPI中，食品价格同比上涨7.6%，非食品价格上涨了1%。鲜菜价格同比上涨35.8%，影响CPI上涨0.92%；由于季节变暖鲜菜价格环比下降5.5%。畜肉类价格同比上涨16.5%，其中，猪肉价格同比上涨28.4%，环比由正转负下降1.3%，较上月大幅下滑7.6%。水产品、粮食、价格同比分别上涨2.7%、0.5%，鲜果价格同比下滑10.2%。非食品方面，七大类价格同比六涨一降。其中，医疗保健、其他用品和服务、衣着、居住、教育文化和娱乐、生活用品及服务价格分别上涨3.1%、1.7%、1.5%、1.3%、1.2%、0.4%；交通和通信价格下降2.6%。

PPI方面，工业生产者出厂价格同比下降4.3%，收窄了0.6%，环比上涨了0.5%，时隔27个月由负转正。其中，采掘工业价格同比下降16.3%，环比上涨2.4%；原材料工业价格同比下降8.8%，环比上涨0.8%；加工工业价格同比下降3.6%，同比上涨0.5%。细分行业方面，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4%和2.2%；石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格止跌回升，环比分别上涨9.9%、3.6%和0.9%。

3月排除了寒冷天气和节日因素的影响，猪肉价格和鲜菜价格环比回落，减缓了CPI上涨过快的压力，但同比涨幅依然保持高位；剔除食品和能源价格的核心CPI为1.5%，较2月上升了0.2%。从目前的猪肉价格来看，截止4月8日，22个省市平均价格为28.83元，较3月初上涨了2元，环比上涨了7.4%，猪肉价格依然处于高位。PPI方面，出厂价格环比价格由负转正，反应出需求的好转。我们预计二季度CPI将维持温和上涨的走势，PPI降幅继续收窄，货币政策将以观望为主，维持稳健适中的格局。