美国大旱促饲料价格上扬猪患或卷土重来

近日，国家统计局发布一系列宏观经济数据，7月份CPI(居民消费指数)同比上涨1.8%，创出了近30个月的新低，物价进入“低速增长”时期，不过低速能保持多久却要打个问号。

7月，食品价格上涨2.4%，在影响食品的价格数据中，肉禽及其制品价格下降6.1%，影响居民消费价格总水平下降约0.48%，其中，猪肉价格下降18.7%，影响居民消费价格总水平下降0.71%。可见，猪肉价格居功甚伟。

根据国家统计局公布的CPI权重说明，在CPI的变动当中，70%左右来自食品价格的变动，20%左右来自居住类价格的变动。在食品价格中，猪肉价格占了重要地位，物价水平往往成也“猪肉”败也“猪肉”。当前，美国大旱推动国际大豆、玉米价格飙升，国内饲料价格飞涨，这为猪肉价格乃至物价水平埋下了隐患。“猪周期”导致的肉价上涨，是否会卷土重来，进而危及物价水平？

话题一

粮价疯涨难动猪价？

受美国旱情影响，饲料价格正在发高烧。美国农业部近日宣布，2012年作物年度开始至今，美国共有33个州的1628个县被定为受灾区，其中1496个县是干旱受灾区。由于关键种植区域的干旱情况恶化，美国主要农作物今年预期产量将低于去年10%以上。截至8月10日，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆、玉米、小麦主力合约期价相比7月11日分别上涨约8%、18%和10%，相比6月初的涨幅更是在30%至60%之间。

美国农产品大幅减产的影响已经波及世界粮食市场。中国不可避免受到影响，我国每年从美国进口大量的大豆和玉米，大豆的进口依赖率在80%以上。美国大豆的减产直接影响国内饲料市场。不过，目前国内饲料价格上涨还没有波及到猪肉价格，那么未来饲料价格会否支撑肉价走出“猪周期”低谷呢

马文峰：饲料价格对猪价有影响。生猪养殖业消耗的饲料中，小麦、玉米等能量饲料占比达60%左右，而且互相具有替代性，如果玉米价格上涨过高，那么能量饲料就会以小麦来替代。而蛋白饲料占饲料整体比重约30%左右，蛋白饲料则以豆粕为主(占蛋白饲料的60%至70%)。

由于中国大豆对外依赖度较高，且进口大豆多用于豆粕生产，因此国际农产品价格对豆粕的传导较为剧烈。据我们测算，如果豆粕价格上涨10%的话，那么饲料整体价格将上扬5%，进而猪肉价格将上涨3%至4%。

当前正是猪肉供大于求之际，如果在供应紧张的状态下，那么饲料价格马上会传导至猪肉价格，但是在供需宽松背景下，生猪淘汰量小，出栏量比较高，再加上需求处于淡季，饲料价格对猪价的冲击得到了缓冲，饲料成本上涨很难传导到下游。

冯永辉：据我们了解，目前养殖户拿到豆粕价格为每吨4200至4300元，豆粕价格已经创出三年以来的新高，仅比2008年7月全国均价4700元略低，而与2008年9月水平持平。综合饲料价格已经创了新高，达到每公斤3.2元，而2011年9月每公斤才达到3元。

国内饲料价格的上涨受到美国天气市炒作影响，也受到恐慌性心理助推。美国天气市炒作是秋粮产量，但秋粮还未上市，对当前的现货供应影响有限，却影响了农户的心态，农户惜售囤货，促使现货供应减少。未来饲料价格还需看美国天气影响，如果再持续一个月干旱天气，大豆、玉米在生长关键期恰逢恶劣天气状况，那么情况会更加恶劣。对国内市场来说，饲料价格已经上涨，但传导至肉价有滞后性。生猪从仔猪开始有四五个月育肥期，通常要等到猪长到200斤再卖，因此成本上升不是马上能够体现在猪价上，但这个过程不会超过四个月。

另一方面，国内猪肉市场与2010上半年一样，处在供大于求状态，也就是饲料上涨，但肉价不长，成本转嫁不出去。

李国祥：肯定有影响，但只是一定程度的影响。美国大旱使得农产品市场具有一定的减产预期，但美国的产量数据一直在变化，只能说大旱让农产品产量具有了一定的不确定性。另外，中国可以通过控制进口节奏来减弱价格上涨对国内的传导效应，甚至可以形成机制，在价格上涨过程中，逐步递减进口量，而在价格下跌过程中，逐步增加进口量。而上半年，对外依存度较高的大豆也大幅进口，留有一定库存，再加上上半年中国自身农产品产量稳定，国际市场价格传导效应有限。

姬光欣：美国大旱造成国际粮价上涨对国内饲料价格整体影响不是很大。猪饲料中玉米占到的比重在70%至80%，而豆粕等只占据饲料总量的20%至30%。另一方面，饲料厂保护客源调整了饲料配方，变相降低成本。据我们计算，饲料价格目前小幅上涨4.58%，主要由豆粕价格上涨拉动，玉米价格仅上涨5%。

话题二

猪价缘何跌跌不休

自去年9月我国猪肉价格回落以来，猪价进入了持续下跌阶段。据商务部商务预报CIF走势图监测显示，自今年2月17日至今，全国鲜猪肉批发价格持续下降，仅在6月中旬出现小幅反弹，整体呈快速下降走势，且下降幅度较大。目前，全国猪肉价格仍明显低于去年同期，7月底8月初价格同比下降约两成。

4月初以来，猪粮比价持续低于6∶1的盈亏平衡点，生猪生产整体处于亏损状态。那么，是什么原因导致生猪以及猪肉价格持续下跌，到底是供应太多还是需求太差？5月开始国家发改委启动冻猪肉收储，调节市场供应

马文峰：猪肉价格下跌主要是市场供应大于需求所致。

冯永辉：供应并不过剩。中国畜牧业协会猪业分会给出的数据监测显示，今年生猪的存栏量增大，规模化猪场比去年增长了3%至4%。不过，由于散户退出量大，这一缺口短期难以补平。猪粮比价持续低于6∶1的盈亏平衡点，养殖户做的都是赔本买卖，去年至今已经有许多养殖户退出了市场。

2007年至2008年，生猪产业迎来一批产业资本进入，但是当时正值价格最高点附近，2009年以及2010年产能释放，肉价价格回落，这些企业投产后有70%呈现亏损。生猪行业往往三年一周期，亏损的时间段达三年中的25%至30%，而盈利时间段占三年的70%左右，其中只有3到4个月价格站在最高点。2011年底至今，正逢生猪价格低谷，第二批产业资本进入生猪行业，此次这些企业较为谨慎，多数与行业内企业合作，以股权形式介入，享受分红。

但是这种扩张并不容易，由于地方政府不乐意只建养猪场，大型养殖企业要涉及饲料厂、种猪培育基地、屠宰等，虽然在全行业临近亏损的情况下，国家对能繁母猪饲养实施补贴制度，标准为100元/头，对规模化养殖小区，国家也给予了较大力度的补贴。但是相比散户，规模养殖场面临更大的成本，如土地、环保成本、且养猪业是劳动密集型产业，再加上人工成本，养猪业门槛非常高，真正实现扩张的没有几家。

此外，需求不旺是导致当前生猪市场弱势的最主要原因。今年二三月份发生的小猪病毒性腹泻，导致大量小猪死亡，到6至8月，市场应该反映出供应短缺现象，但是猪肉价格仅在6月很短时间内出现过小幅反弹，7月肉价继续大幅下跌，这就说明虽然供应已经维持在较低水平，但是终端需求更差。

进口猪肉过多对国内生猪市场的冲击也是重要原因。以往几年国内进口猪肉数量不超过50万吨，但因为中国市场需求旺盛导致各国出口意愿强烈，去年进口猪肉达到130万吨，今年应该会突破这个数。

姬光欣：影响猪肉价格的主要因素是消费需求，夏季本来就是猪肉传统消费淡季，各肉联厂库存比较大，卖不出去。此外，近期食品安全问题频发，导致终端消费疲软。如近期网友披露上海一家疫苗企业旗下生产猪口蹄疫合成肽疫苗未经过国药准字号批准，而且擅自改变生产配方，未进行任何国家检测就进入市场。又如近几年严打瘦肉精问题等。这些问题层出不穷，搞得人心惶惶。

目前肉价在人均收入中特别是食品消费中的占比较高，人们吃肉成本较高，因此可能有部分消费者减少了猪肉消费。

话题三

收储能否平抑猪周期

今年，国家对于“猪周期”的调控力度加强了，4月中旬，全国平均猪粮比价跌破6∶1的盈亏平衡点后，国家迅速启动缓解生猪市场价格周期性波动调控预案，先后两次开展冻猪肉收储。5月以来，生猪价格下跌幅度逐渐缩窄，六七月份企稳略升。但受生猪产能依然偏高、当前正处于消费淡季等因素影响，近期生猪价格再次出现回落迹象。按照调控预案的规定，国家决定进一步加大生猪市场调控力度，启动新一轮冻猪肉收储工作。那么冻猪肉收储会改变“猪周期”吗

马文峰：收储效果不如猪产业的结构改变效果好。据农业部统计，今年规模以上养殖户占60%多，今年上半年，散户养殖被挤压出了市场，生猪呈现出大厂供应趋势，规模以上厂商供货价格较为稳定，不会像散户那样不会跟涨助跌。集中度上升对稳定猪周期的作用大于收储。

未来，由于中国猪产业产能比较大，利润盈亏点附近竞争激烈，小农户养殖将被逐渐淘汰，养猪业集中度还有继续上升的空间，“猪周期”将更为稳定，但整体生猪均价也将在一个比较高的水平上。

李国祥：收储政策将防止猪贱伤农的现象出现。以往猪粮比若持续低迷，那么可能引发农户宰杀母猪，淘汰高龄低产能母猪，减少生猪存栏量，导致后期生猪以及猪肉供应跟不上，猪价上涨，冻猪肉收储能够将价格稳定在适当的水平，对平抑猪周期有帮助。

姬光欣：今年以来，国家已先后启动了两次收储，一共有6万吨冻猪肉的储量被调控收储。整体来看，收储效果并不明显，当前食品厂库存压力较大，收储对厂商来说只要消耗库存就能应对，无需从市场备货采购，因此对现货供应调节作用有限。

第二轮收储或将有一定效果，但不会很明显，因为，收储冻猪肉保质期只有6个月，在进行第二批收储的同时，国家将会向市场投放一部分储备肉。而未来猪肉市场走势主要与下游需求以及生猪供应量有关。

冯永辉：收储会改善猪周期波动，但猪价波动幅度还是较大，均衡价格重心也在上升中。新一轮收储的时间点选得非常好，正好在猪肉价格止跌企稳、略有反弹之时，这将与猪肉自身需求的回暖产生叠加效应，使得收储效果更为良好。

不过，与放储调控相比，收储调控效果要差一些。放储调控往往针对价格高企、供应短缺的情况，但由于国内产能较大，这种情况更可能是养殖户压栏惜售造成的，放储信号一出容易动摇市场信心，只要养殖户心态松动，那么供应将恢复得很快。而收储主要应对供应过剩情况，比如现在，市场的症结在于需求薄弱，即使通过收储对供应进行改善也依然难以提振需求，因此收储效果值得商榷。

话题四

CPI将“高枕无忧”？

猪肉收储在一定程度上平抑了“猪周期”，为未来猪肉供应消除隐患。但随着国家启动新一轮冻猪肉收储，猪肉股闻风大涨。另一方面，国庆中秋长假将至，往年这正是猪肉消费旺季，猪价会有季节性回暖，那么下半年猪肉价格是否会如市场预期的那般回升呢，这对下半年物价水平又有多大影响

马文峰：今年以来，国家已经进行了两轮收储，如果猪肉价格继续走低，农户只能宰杀母猪，降低存栏量，缓解供应过剩状况。但这也会使后期猪肉供应跟不上，容易造成价格的暴涨。短期来看，10月是猪肉消费的传统旺季，即使没有农产品饲料价格炒作，猪肉价格也会上涨。现在来看今年大豆、玉米价格炒作将加剧生猪、仔猪以及母猪的价格上涨。

李国祥：我认为下半年物价水平情况是较为乐观的。一方面国际农产品价格的上涨有一部分是天气原因，另一部分存在资金人为的炒作，当前天气市炒作已经临近尾声。另一方面，下半年我国粮食丰收在望，而且是1997年来历史的最好水平，所以我们要通过进出口的调整，来稳定国内市场。

上半年我们是防止农产品价格进一步上涨，影响到CPI、影响到经济的稳定发展。下半年我们面临的主要矛盾是为了防止农产品价格过度下跌和经济下行压力并行，带来对国民经济的不利影响。主要矛盾发生了变化，所以这个时候我们要改进上半年顺应的进出口策略，进行适度的调整。

姬光欣：去年扩繁很大，今年1至6月供应生猪供应比去年增加，上半年同比存栏量上升3.6%，供应充足，但需求不好。

后期猪肉价格仍会以弱势震荡为主，预计8月下旬至9月随着天气逐渐降温及双节的拉动，猪肉消费或有小幅提升，但价格不会出现明显上涨，批发肉价上涨幅度可能在0.2元至0.3元，零售猪肉价格甚至不会有明显上涨。双节过后，需求将进入中间性淡季，今年饲料成本高企，后期随着惜售养殖户出栏量增多，猪价上涨较为困难，肉价或难有实质性提升。

但值得警惕的是，目前还未有农户大面积杀母猪现象出现。虽然散养户已经逐步退出养殖市场，但不完全统计显示，生猪养殖中散养户依然占据60%左右，规模化养殖不足半数，规模化养殖跟风性不强，供应平稳，但散养户却相反，目前养殖业依然以散养户为主，存在一定的供应隐患。

冯永辉：CPI数据下行中猪价下挫贡献很大。目前来看，今年猪肉价格不会暴涨，后期预计还要在低价位徘徊，不会有太大的变化，对CPI影响不大。8月是非常关键的月份，如果8月猪价不上涨，那么后期猪肉价格难以抬升，因为当前供应量处于各个月份中较少的时期，且需求也该进入旺季，如果季节性利好没有促使上涨，那么后期供应恢复上来，猪肉价格更难止跌回稳，还会继续下跌。

相对于猪价上涨，猪价下跌更应该警惕，一旦再度下跌，可能会对行业产生重大负面影响，会影响养殖热情，导致未来价格出现报复性反弹。2010年行业亏损行情持续长达6个月，大量养殖户退出市场为2011年肉价暴涨埋下伏笔。如果第二轮收储后，猪粮比依然在6∶1以下，那么不排除继续收储的可能。