汽车补贴政策影响显现整车企业业绩承压覆盖

汽车：补贴政策影响显现 整车企业业绩承压 类别： 机构： 研究员：

比沃尔玛高出1个亿）。于是我们觉得这个企业厉害。大润发虽然是台湾超市 [摘要]

川财周观点近期各大车企相继公布了2018年一季度财报，其中宇通客车一季度净利润同比下滑6.81%，营业收入同比增长20.44%，新能源客车销量同比增幅284.8%，毛利率同比下滑1. 个百分点；中通客车一季度净利润同比下滑97. 4%，营业收入同比下滑1. 7%；比亚迪一季度营业收入同比增长17.54%，净利润同比下降8 .09%。对此，我们认为：1、补贴的退坡虽然短期内会影响整车及其产业链相关企业的毛利，但是长远来看对提高市场集中度、保留优势产能、培育龙头企业有利无弊；2、补贴的方向是往长续航乘用车倾斜，因此今年客车行业利润相对承压，乘用车企业在经历上半年过渡期补贴以后，下半年会迎来销售的高峰。我们建议关注电动乘用车汽车产业链中的龙头企业，如创新股份、当升科技、厦门钨业等。

市场表现本周，川财汽车家电指数下跌0.44%，收于14,048.7 点。沪深 00指数下跌0.11%，收于 756.88点，申万汽车与零部件指数下跌0.95%，新能源汽车指数下跌0. 6%，锂电池指数下跌1.28%，特斯拉指数下跌1.91%。新能源汽车、汽车与零部件、锂电池、特斯拉板块表现均弱于大盘。

公司公告宇通客车（600066）：公司收到2016年国家新能源汽车第二批推广补贴款58.60亿元；中通客车（000957）：2017年归属于母公司所有者的净利润为1.91亿元（同比下降67. 6%），营业收入为78.52亿元（同比减少15.18%）；上汽集团（600104）：2018年一季度归属于母公司所有者的净利润为97.07亿元（同比增长17.50%），营业收入为2 88. 4亿元（同比增长21.68%）；东风汽车（600006）：2018年一季度归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元（同比增长84.17%），营业收入为24.58亿元（同比下滑 5.92%）；比亚迪(002594)：

2018年一季度实现净利润1.02亿元（同比下降8 .09%）。

行业资讯中汽协：将发布汽车动力电池和清洁燃料电池行业自律白名单（电动汽车资源）；四川成都打造全国最大动力电池产业化基地，产值将达200亿（电动汽车资源）；上汽集团启动乘用车宁德基地项目建设，将主要用于旗下新能源车型的生产（汽车之家）；广东高速公路充电设施规划出台，三年内将建快充站108.5对（电动汽车资源）。

风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。