煤炭石油在产能过剩的泥泞中艰难前行DG

煤炭石油：在产能过剩的泥泞中艰难前行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※石油和化工行业经济运行将平稳较快增长目前石油和化工行业经济运行已基本进入常态化，今后经济运行将呈现平稳较快增长走势，但受多重因素影响，增速较一季度将会明显放缓。由于国际市场需求继续相对疲软，世界经济回升的不确定性增加，国内市场持续快速增长难度加大，加之大量新增产能的投放和国外产品的冲击，对石化市场价格将形成强大压力。

※基础化工原料价格上涨不明显价格环比上涨的产品多为基本化工原料，随着高价原料库存的相继消化，需求呈现增长，市场逐步启动，如无机化工原料中硫酸、盐酸、黄磷、液氯以及有机化工原料中的苯酚、丙烯酸、苯胺等产品。化肥需求未见增长，市场低迷，价格继续下降。

※原油价格震荡下跌、煤炭价格涨幅加大国际油价在市场对经济复苏的信心继续增强的影响下出现上涨，国际油价再创今年新高，21日WTI原油期货价格为81. 7美元/桶，月末美国能源部数据显示，美国汽油库存意外增加161.9万桶，以及美元对其它货币汇率强劲，国际油价一直处于下滑态势。国内煤炭市场受季节性需求影响，销售顺畅，价格整体上扬，坑口煤价格上涨，沿海地区市场动力煤资源偏紧，各个煤种的市场交易价格持续回升。

※维持对整个化工行业“中性”的投资评级今年一季度石油和化工行业经济运行呈现平稳走势，部分企业开工率较高，产品产量开始恢复，市场也略有起色，进出口贸易尽管依然下降，但降幅有较大收缩。但是部分行业产能过剩问题突出，行业出口形势依然严峻，化工市场低迷态势没有大的改变，因此暂时维持行业“中性”的行业评级。

一、石油和化工行业经济运行将平稳较快增长4月份，全国石油和化工行业产值和主要石化产品产量继续大幅增长；对外贸易增速明显加快；石油和化工市场总体平稳，产销基本顺畅，价格保持稳中上扬态势；行业投资平稳增长。

4月份，全行业规模以上企业实现总产值7162.22亿元，创年内和历史同期月度新高，同比增长42%，超过全国工业总产值增速7.7个百分点，占全国工业总产值的比重为12.75%，同比提高0.7个百分点。1～4月，全行业总产值为258 .4 亿元，同比增长45.6%。主要石化产品产量持续快速增长。在产品价格方面，全行业价格总水平保持平稳上升态势，产销比较顺畅。在进出口贸易方面，一季度全行业进出口贸易总额10 7.66亿美元，同比增长74%。其中，进口总额75 .16亿美元，同比增长9 .1%；出口总额284.5亿美元，同比增长 8%。由于国内市场对能源和化工产品需求呈大幅攀升势头，一季度石油表观消费量达10595.6万吨，对外依存度达54.52%，同比扩大5.6个百分点。

目前石油和化工行业经济运行已基本进入常态化，今后经济运行将呈现平稳较快增长走势，但受多重因素影响，增速较一季度将会明显放缓。由于国际市场需求继续相对疲软，世界经济回升的不确定性增加，国内市场持续快速增长难度加大，加之大量新增产能的投放和国外产品的冲击，对石化市场价格将形成强大压力；另一方面，能源和基础原材料价格强劲上涨，对价格又形成了大力支撑。因此，近期石油和化工行业市场总体可能出现高位震荡走势。其中，化肥市场将继续低位徘徊；无机化工原料市场将以稳为主，可能呈稳中上扬走势；有机化工原料和合成材料市场可能出现震荡加剧的行情。二季度石油和化工行业市场总体可能出现高位震荡走势。

无论是三通还是邮政二、基础化工原料价格上涨我们关注的 4种基础化工产品中，4月价格出现涨跌互现的局面，上涨的有12种，下跌的有18种，持平的有4种。涨幅较大的有苯酚、丙烯酸和液氯等，跌幅居前的有甲醇和硫磺等。价格环比上涨的产品多为基本化工原料，随着高价原料库存的相继消化，需求呈现增长，市场逐步启动，如无机化工原料中硫酸、盐酸、黄磷、液氯以及有机化工原料中的苯酚、丙烯酸、苯胺等产品。化肥需求未见增长，市场低迷，价格继续下降。

今年一季度石油和化工行业经济运行呈现平稳走势，部分企业开工率较高，产品产量开始恢复，市场也略有起色，进出口贸易尽管依然下降，但降幅有较大收缩。但是部分行业产能过剩问题突出，行业出口形势依然严峻，化工市场低迷态势没有大的改变，因此暂时维持行业“中性”的行业评级。