方正证券月工业增加值和都已确认回物业

方正证券：3月工业增加值和CPI都已确认回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1.地产销售继续飙升，本轮地产脉冲大概率于3月触顶。30大中城市地产销售同比78.2%，较上周上升7.7个点，高于2月的27.3%。其中，一二三线同比较上周月化同比分别上升11.0、9.3和2.1个百分点。土地成交回升。100城土地成交面积月化同比-33.6%，较上周值收窄3.8个点。

法国警方出动大批警员 房价上涨带动土地溢价上升。本周100城土地成交溢价率由上周的63.2%大涨到130.8%，主要是因为一二线土地成交溢价率上涨。由于上海、深圳和部分二线城市已有调控政策出台，我们预计3月将成为本轮销售脉冲（已有13个月）的高点。乘联会数据显示，前3周乘用车零售相对去年3月增长12%，好于2015年3月前三周增速5%。半钢胎开工率月化同比5.9%，较上周值上涨11.8个百分点。

2.工业复苏继续，从高频数据看3月工业增加值已确定回升。

本周六大发电耗煤月化同比-1.46%，略好于上周的-1.53%，大幅高于2月值-19.7%。本周高炉开工率周环比上升0.1个点，同比变化-7.5%，高于上周的-7.6%。钢铁、水泥、化工等行业需求复苏带动价格企稳，螺纹钢价格同比下降-8.9%,较上月同比上升11.1个点。Mysteel预估3月中旬粗钢产量继续回升，全国粗钢预估日均产量202.36万吨，环比3月上旬涨幅0.03%。全国水泥价格3月同比-18.9%，高于上周的-19.0%和上月值-20.0%，同比降幅继续收窄，江苏、安徽、浙江等区域出现零星小幅涨价。

3.大宗商品价格同比继续修复，只要大宗收益率上升不止，宏观面实质上就处于改善中。CRB工业原料价格月化同比-7.6%，较上周和2月分别上升0.6和3.7个点。布伦特原油价格3月同比-30.0%，高于上周-30.9%和2月-43.0%。

LME铜同比-16.4%，较上周和2月分别上升0.4%和3.0%。

4.食品和非食品价格继续走高，3月CPI已确定高于2月。

四川省出栏肉猪价格周环比上涨2.0%，月化同比51.0%，高于上周值49.7%和2月值41.9%。前海蔬菜批发价格环比微涨0.4%，月化同比41.9%，涨幅较上周和2月分别提高0.7和8.2个百分点。广州水果批发价格指数周环比下降1.8%，月化同比9.4%，较上周和2月值回升0.3和12.5个百分点。一线房价上涨放缓。上海和深圳房价月同比增速分别为42.6%和78.3%，上海较上周上涨1.0%，深圳房价同比与上周持平。可以作为非食品影子指标之一的义乌小商品指数3月同比为0.52%，高于上周值0.47%。粗略估算3月CPI将在2..6左右。