比音勒芬门店扩张原因致投项目变更进度缓慢仅2.34%

对于比音勒芬关于净利润增幅远高于营收增幅的合理性、门店运营费攀升、募投项目变更且进度缓慢的原因等相关问题，深交所下发问询函。7月21日晚，比音勒芬就上述问题一一回复。

比音勒芬存货占总资产三成募投项目变更投资进度仅2.34%，服装行业寒冬期的大背景下，“高尔夫服饰第一股”比音勒芬(002832.SZ)的逆势扩张受到监管部门关注。

募投项目变更且进度缓慢

2016年12月，比音勒芬实现IPO上市，成功募资6.98亿元。根据其披露的招股书，“营销网络建设项目”是公司募集资金的主要投向，计划投入金额5.21亿元。

2018年1月，比音勒芬发布《关于变更部分募集资金用途的公告》称，拟取消“营销网络建设项目”中以购买方式经营的旗舰店和标准店的募集资金投入，并将原计划投入该项目的部分募集资金用于投资新增的“比音勒芬智能化仓储中心”项目，拟投入的募集资金总额为2.24亿元，占公司募集资金净额的35.9%。

不过，到2018年年末，累计投入仅仅524.20万元。针对“智能化仓储中心”的建设进度较为缓慢这一问题，深交所也下发了问询函。对此，比音勒芬表示，截至2018年12月31日，智能化仓储中心项目实际投入金额524.2万元，投资进度为2.34%。

“由于土地为公司前期竞拍的储备用地，相关部门的三通一平等工作进度较预期延迟，导致项目进展较预期有所延后。公司已就此向国规部门申请延长地块施工、竣工时间及《建设用地批准书》的有效期并取得批准。”比音勒芬在回函中解释称。

同时数据显示，自2017年以来，比音勒芬业绩已经连续8个季度保持高速增长。2017年其营业收入增长25.23%、净利润增长35.92%，2018年营业收入增长39.96%、净利润增长58.49%，2019年一季度营业收入增长27.37%、净利润增长52.91%。营业收入的增幅与净利润的增幅差距越来越大。

深交所问询函关注到这一变化，并要求比音勒芬说明净利润增幅远高于营业收入增幅的合理性。比音勒芬回复称，主要是由于母公司于2018年底认定为高新技术企业，母公司的企业所得税率从25%下降到15%所致。

门店运营费攀升缘因扩张

2003年，比音勒芬公司在广州成立，2016年，其登陆深交所中小板。目前，公司产品定位于高尔夫运动与时尚休闲生活相结合的细分市场，现拥有两个品牌，其中，比音勒芬定位于高端高尔夫休闲服饰品牌;威尼斯定位于度假旅游服饰品牌。

值得注意的是，上市之前，比音勒芬各年末存货的增幅一般低于营业收入的增幅，而上市之后，存货的增幅大幅度超过营业收入的增幅。数据显示，截至2018年12月31日，比音勒芬存货占总资产比例为29.37%。其中，存货构成中库存商品所占比重较大，为92.25%。

2018年，比音勒芬存货周转率为1.12次/年，较2017年1.21次/年略有下降。对此，比音勒芬回复深交所称，主要受直营模式收入占比上升影响、过季产品消化渠道稳定增长以及新增店铺对备货的影响等。

此外，长江商报记者注意到，2018年服装行业步入寒冬期，在众多运动品牌陷入“关店潮”的情况下，比音勒芬的门店数量却逆势稳步上升。2018年，比音勒芬终端门店数量764家，增幅达到17.1%。

比音勒芬表示，2016年至2018年，比音勒芬终端门店数量分别为602家、652家和764家，净增加数量分别为50家、112家。与之相应的，比音勒芬近三年店均运营费用也逐年上升，分别为18.68万元、22.47万元、22.66万元，其中2017年较2016年店均费用增长较多。门店运营费攀升也遭到问询。

同时，2016年至2018年，比音勒芬的装饰装修费用分别为5182.14万元、7302.5万元、8285.83万元，增幅分别为40.92%、13.47%，店均装饰装修费用分别为8.61万元、11.65万元、11.7万元。

在回复深交所问询函时，比音勒芬称，近三年直营门店增加所需的资金，来源于“营销网络建设项目”相关募集专项资金，加盟门店增加所需的资金来源于公司自有资金。

比音勒芬表示，公司近三年门店运营费分别为5，175.62万元、6，381.32万元、7，478.95万元，增幅分别为23.30%、17.20%，主要是由于公司近三年来大力扩张门店所致；公司近三年店均运营费用分别为18.68万元、22.47万元、22.66万元，其中2017年较2016年店均费用增长较多，主要系公司于2017年致力于扩大营销网络开新店与店铺形象改造升级，实行“调位置、扩面积”的店铺改造计划，注重精品店和大型体验店的打造，为消费者提供优质的购物体验，增强现有营销网络的坪效和盈利能力。公司近三年销售运营费用增长符合实际情况，增长合理。

公司装饰装修费用具体构成、店均装饰装修费用情况公司销售费用中的装修装饰费主要包括直营门店装修支出、加盟门店装修支持与门店陈列灯具等相关费用。近三年，公司装饰装修费用及店均装饰装修费用如下表所示：

比音勒芬表示，公司近三年装饰装修费用分别为5，182.14万元、7，302.50万元、8，285.83万元，增幅分别为40.92%、13.47%，主要是由于公司近三年来大力扩张门店所致；公司近三年店均装饰装修费用分别为8.61万元、11.65万元、11.70万元，其中2017年较2016年店均装饰装修费用增长较多，主要系公司于2017年致力于扩大营销网络开新店与店铺形象改造升级，实行“调位置、扩面积”的店铺改造计划，注重精品店和大型体验店的打造，为消费者提供优质的购物体验，增强现有营销网络的坪效和盈利能力。公司近三年装饰装修费用增长符合实际情况，增长合理。