年末流动性紧张升级市场期待央妈作为计划

适逢年末、月末、季末“三点一线”的时间窗口不到两周，且2万亿规模的打新潮来临、近期人民币贬值带来资金外流压力、前期MLF操作到期等负面因素纷至沓来，市场对年末资金面的紧张情绪不断升温。

数据显示，昨日银行间市场资金价格全线上涨，涨幅最大的为14天和2月以上各长期品种，最多上行30个基点。同时，面对本周四即将开始的IPO申购，交易所各期限回购利率也全线上涨，上交所7天回购利率收盘高达7.25%，高出银行间7天回购利率逾300个基点。

国债回购利率也受到影响，交易所GC所有品种集体上扬，GC004和GC007上扬最快，在12月16日盘中更是突破8%，仅周二涨幅就超200个基点。

自12月18日（周四）起新一轮IPO密集发行重启，预计，包括(,)、(,)等12只新股预计IPO发行15.6亿股，预计冻结资金超过2.2万亿，创历史之最。

12月16日，主动投放逆回购仍未现身，至此央行已连续6次暂停操作。也导致短期流动性压力加剧。

上海证券报引述业内人士称，本周资金面面临的不利因素主要有三。首先，周四开始的第7批IPO收购预计冻结资金量或创年内；其次，近期人民币即期汇率加速贬值，资金外流或加大，11月新增外汇占款萎靡；第三，银行年末仍有冲存款压力，存款偏离度考核下，不排除一些银行提前“拉存款”从而令流动性收紧。

此外，前期MLF到期也是资金压力来源之一。若央行不及时干预，货币市场利率恐现新一轮上涨。

根据早前央行货币政策执行报告披露，央行在9月创设MLF，并于9月和10月通过MLF先后向国有商业银行、股份行及城商行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月。

其中，向国有商业银行投放的5000亿元MLF将在本月到期。有市场人士透露，上述MLF到期时间点就在18日前后，恰逢新一轮新股发行窗口期。因此，为避免流动性波动，央行料将更加运用各种数量化政策工具，加大对冲，保证流动性稳定，不排除选用逆回购、短期流动性调节工具（SLO）、开展常备借贷便利（SLF）、续做MLF的可能性。

据消息人士披露 此前今年9月末、10月末IPO密集来临时，央行均通过MLF以及下调正回购利率的操作，来呵护市场资金面，在此背景下，一些交易员也对年末央行“有所作为”充满期待。

上证报昨日援引东莞银行金融市场部分析师昨日表示，短期内，央行肯定会出台货币投放措施。基于当前人民币汇率走低、股市火热和热钱外流，央行不会轻易出台公开性、大幅度的放水工具，但越往后，逆回购和调整存款准备金率的概率越大，其中规模有限、临时性的定向投放工具，如对MLF的续作更为确定。

(,)首席经济学家徐高昨日接受上证报采访时表示，临近年末，央行主要从两方面来考虑货币政策。一方面，为了降低实体经济融资难问题，有必要维持银行间市场流动性的充沛；另一方面，今年三季度以来金融资产价格大幅上扬，尤其是股市大幅上涨推升了资产价格泡沫化的风险。从这个角度来看，需要防止银行间市场流动性泛滥的状况。

徐高说，央行行动可能有些迟缓，因而导致了资金价格的抬升，而资金价格上升与化解实体经济融资难的目标矛盾。因此，近期全面降准的概率加大。