建材板块景气或将重启荐股牛

0.99 建材：板块景气或将重启 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周石油工程子板块表现较好本周建筑板块表现相对较好，中信建筑指数上涨 .06%，排名全行业第21，相对上证综指/深证综指/沪深 00指数涨幅0.61%/-2.68%/0.25%。子行业来看，表现前三分别为园林、钢结构和装饰，分别上涨9.40%、6.17%和5.4 %。

信用改善初显，板块景气或将重启步入2019年以来，建筑板块表现始终落后大盘，年初至今涨幅倒数第三。对于建筑行业需求上，从政府审批项目到企业订单新签，总体是呈现逐渐好转的趋势，而拖累建筑股价的主要原因，我们认为市场可能存在以下疑虑：1）中美贸易谈判对贸易摩擦的影响，是否会削弱国内经济稳增长的力度；2）基建到位资金是否充裕，包括信贷、非标和新增专项债。此外，自18年7月以来，部分基建股相对收益较为明显，叠加近期持续流入北上资金的偏好，也导致其他行业的吸引力暂时超过了建筑行业。

近期中美贸易磋商“取得重要阶段性进展”，一定程度上减缓了贸易摩擦带来的外部变量干扰，但国内经济结构调整所带来的挑战依然存在，稳增长需求并未削弱，基建投资作为我国经济发展的稳定器，2019年仍将起到举足轻重的作用。

而对于基建到位资金，我们在去年深度报告《基建稳增长，资金从何来》一文中介绍过基建资金的主要来源，从1月份社融数据看，专项债、城投债等净融资额同比显著增加，基建资金紧张局面进一步缓解；AA级及以下级别公司信用债发行1028亿元环比增长28.1%，中长期贷款增加1. 9万亿同比多增907亿元，委托贷款减少699亿元下降幅度缩小，信托贷款增加 45亿元由负转正，“宽货币”向“宽信用”转变初显，基建增长的资金基础有望持续改善。

继续看好基建产业链相关标的自2018年7月底政策转向稳增长以来，基建需求复苏正逐步传导到建筑企业订单层面，信贷方面也开始出现回暖迹象，2019年基建投资将进入上升周期，建筑企业基本面或进一步改善，建议继续关注中国交建、苏交科、中国建筑、中设集团、中国中铁、中国铁建和葛洲坝等基建产业链龙头，以及金螳螂、东易日盛、全筑股份等地产产业链标的。此外，信用端从紧到松，有利于改善园林板块的资金周转，催化预期改善估值修复机会。