广发证券月物价回落已取得开门红物业

京台高速山东、江苏、安徽段 广发证券：10月物价回落已取得开门红 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内关注焦点：10月物价回落已取得开门红根据历史经验，10月份CPI环比涨幅较小，平均为0.2个百分点。而且，今年10月翘尾因素比9月低0.7个百分点。因此，不管9月物价形势如何，10月CPI同比数据将会出现一个显著的回落趋势。从近两周的高频数据，可以发现10月物价回落已经具备了良好的基础：

（1）国庆期间农业批发价格指数回落。从9月25日起，农业部发布的农产品批发价格总指数与菜篮子产品批发价格指数均出现明显回落，9月26日—10月7日间回落幅度分别达到1.95%和2.43%。这无疑为10月物价回落提供了一个好的开头，也说明10月份食品价格上涨的压力可能有所减弱。

（2）肉类价格涨幅明显减小。商务部发布的周度数据和统计局发布的旬度数据显示肉价涨幅明显回落。商务部发布的周度肉价数据显示，8月26日-9月23日四个周中，肉率价格涨幅明显回落，9月23日当周肉类价格涨幅为-0.2%，四周累计涨幅也仅1.0%；统计局发布的50个城市肉类价格中，9月中下旬，价格涨幅明显出现回落，特别是猪肉价格在9月下旬出现负增长。由此，前几月由于猪肉价格暴涨推升CPI的原因将不复存在。因此，虽然我们预计9月CPI中食品价格上涨压力依然较高，CPI同比6.1%的预测。但我们预测10月份CPI同比可能降至5.6%左右。

国外关注焦点：新一轮QE浪潮到来？英国再推新一轮定量宽松政策。英国央行增加了资产购买计划，从2000亿英镑提高至2750亿英镑。英国央行表示，货币政策委员会同意以央行增发货币的方式为第二轮资产购买计划提供资金，以确保中期物价升幅不会跌破2.0%的目标水平。新一轮定量宽松政策，将购买750亿英镑的政府债券，此举旨在刺激英国停滞不前的经济。英国二季度GDP修正值下修0.1个百分点，分别为环比增长0.1%，同比增长0.6%。

虽然市场对于定量宽松政策的出台早有预期，但此次行动早于预期的11月份。英国央行将继续对定量宽松政策的规模进行评估，即有可能继续扩大资产购买规模。而美国及欧元区的通胀情况明显要好于英国，如果美国经济与欧元区经济持续走弱，不排除11份会议上继续实施进一步宽松政策的可能。金融危机以来，似乎有个巧合：

年3个年份中的11月份会议中，美联储都进行了类似QE的政策。实际上，这种巧合产生的理由是：

11月会议时，已知第三季度的GDP数据，也就是说，已经了解去年一年经济在QE政策下运行的情况，因此，利于做出政策判断。由此，形成了一个年度周期。

因此，当目前发达国家较差的经济环境持续时，有可能催生发达国家新一轮QE浪潮的到来。