银河证券成长股估值水平继续下滑呢

银河证券：成长股估值水平继续下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

Living Social公司首席运营官本周曾表示 核心要点：

上证估值水平回落，创业板指严重受挫。上周主要指数估值水平大幅下调下降近2倍之多，上证综指、创业板指数市盈率分别为15.48倍、84.45倍。据观察，以2000年至今目前上证综指估值水平距离均值尚有空间，深证成指、中小板指以及创业板指估值水平高于均值。

不同风格指数。不同风格股票估值分化，上周成长股估值水平大幅下调，周期、消费、稳定股估值均发生明显下跌，金融股则较为稳定。

目前整体来看，金融股估值相比于其他风格指数依旧处于低估值状态，成长股估值依旧较高。

行业估值水平比较（一）行业估值相对位置。上周各行业估值水平继续下降，大部分仍高于均值，金融股估值低于均值。

（二）行业估值偏离度。PE、PB偏离度的角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。PE、PB偏离度的角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。从数据看，上周整体估值水平下挫，估值过高的行业发生明显偏离度变化。国防军工横向与纵向偏离度发生明显回调，但相对于其他行业仍处于偏离度较高的状态，大多数行业均以负向偏离的角度向二、三、四象限偏移，布局与上上周的分布较类似。整体看，上周的大幅度回调行为将在本周有所回升。

估值差反应市场情绪不稳定。根据经验，估值差（估值最高行业与估值最低行业的估值差）能够较好的反应市场情绪。近期A股估值差变化较大，反映市场情绪仍不稳定。