安信证券外需阶段性走弱

安信证券：外需阶段性走弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

他的事业开始陷入困境 基数是1季度出口同比负增长的重要原因。在此之外，外需走弱，对出口数据也产生了影响。外需的走弱，也许是阶段性的。随着外需的改善以及基数影响的消退，未来两个季度出口可能恢复至%的水平，并逐渐对中国经济构成支持。

内需疲弱，致使进口下滑。1季度进口同比2%，低于去年4季度的7.2%。短期经济下行的趋势可能延续，接下来几个月进口增长或维持弱势。在此背景下，2季度贸易盈余将较1季度改善，并同比去年有所扩张。

一、外需阶段性走弱3月出口同比负增6.6%，低于月的负增1.7%。整个1季度，出口同比负增3.5%，大幅低于去年四季度的7.4%。

去年1季度，“虚假贸易”带来的出口高基数，是今年1季度出口数据走低的重要原因。4月份高基数的影响仍然存在，4月以后，出口同比数据有望明显改善。

基数以外，外需走弱，可能也对出口数据产生了影响。

1季度美国、欧元区、日本、英国制造业PMI均低于去年底水平，天气因素对北美经济活动的干扰、美国QE缩减对实体经济预期造成的冲击，可能是发达经济体数据走弱的原因。新兴经济体工业增长延续了去年10月以来的下行趋势。

随着天气扰动消退、QE缩减冲击的减弱，近期美国数据出现了积极的变化。

全球经济在1季度的走弱可能是阶段性的。在发达经济体的带动下，接下来全球经济或许逐步改善，并带来中国出口环比的回升。