汽车关注成长股荐股物业

汽车：关注成长股荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

就一发而不可收。在非典疫情最严重的４月底到５月中旬 [摘要]

行业整体：一季度行业增速符合预期，房地产调控力度超预期或打压明年销量增速。一季度汽车行业的销量增速完全符合我们年度策略的预期，我们维持对上半年行业销量15%左右增长的预期。 月，国家和地方政府密集出台新的房地产调控措施，总体来看力度略超预期，虽然新政对房价和新房销售短期影响不大，但预计将会打压明年一季度房地产销量增速，房地产新开工面积同比增速或难大幅反弹，未来风险偏好或将下降，因而我们将年初策略“关注高弹性”适度调整为“关注成长股”。

乘用车：政府“收入倍增”目标受益最大的行业之一，长期增长可持续，重点关注近期投放大量新车型和经销商销售紧俏的品牌。在十八大上，“收入倍增”首次写入政府报告，预计未来我国居民尤其是中低收入居民的收入增长或迎来黄金期，乘用车这种保有量相对较低的可选耐用消费品将成为最受益的行业之一。

商用车：固定资产新开工项目计划总额累计同比增速出现大幅回落，中重卡销量增速反弹难以持续，相对看好稳定增长和产业集中度提升的大中客车行业。固定资产新开工项目计划总投资额累计同比增速与一年后的广义中重卡销量累计同比增速数据的相关系数高达0.86。自2012年5月以来，我国固定资产新开工项目计划总额同比增速出现了连续8个月的反弹，我们可以预期今年5月之后广义中重卡销量增速也将出现一定反弹，但今年月此项累计同比增速环比大幅回落18.5个百分点至只有10%的增长，预计从明年年初开始，广义中重卡销量同比增速将再度明显回落。

投资策略：重点推荐可持续增长的细分行业龙头。受益韩系替代日系、14年产能释放的悦达投资、收益福特战略升级、新产品大量投放的长安汽车和估值低、资产质量高且销量向好的海马汽车；受益产业集中度持续提升的客车行业龙头宇通客车和金龙汽车；受益工程机械市场快速成长的中鼎股份和大众、通用、福特驱动201 年之后盈利持续高速增长的西泵股份。