广发证券行情遥不可及精选稳健型的

广发证券：15457行情遥不可及 精选稳健型基金 类别： 机构： 研究员：

通过建立本地工业基地、培养本地员工、实施本地采购、采用本地化经营 [摘要]

2011年非结构私募整体情况：业绩难逃下跌厄运，产品发行进入寒冬从全年累积收益的表现来看，非结构化阳光私募指数还是战胜了大盘以及公募基金指数，但私募基金在绝对收益的角度来看也难逃下跌的厄运。对比近一年大盘，公募，私募的表现，整体来看私募由于其操作灵活，资金规模小等有有利因素的支持，业绩相对波动较小。但灵活的仓位是把双刃剑，在市场反弹时，私募持有相对较多的现金，并不能及时买进股票。10月私募跑输市场就是一个典型的例子。值得一提的是，私募是以追逐绝对收益为前提的基金，从统计结果看，非结构型阳光私募指数全年下跌10%，近一个季度也在5%，导致私募基金业绩备受质疑。而随着市场的不景气，私募产品发行的冰期也随之而至。不少私募觉得现在是市场底部，都想趁低多发产品，抢占市场份额，为后面的反弹做准备，但低迷的投资情绪使他们发行产品的脚步举步维艰。如果市场继续疲弱，私募发行产品数量有可能进一步缩减。

2011年非结构私募业绩分析“覆巢之下，岂有完卵”这是对私募基金近期表现的最佳表述。受到欧洲债务危机以及国内政策紧缩的影响，私募基金表现进入了寒冬期。在如此萎靡的市场环境下，还是有一批私募能逆市上涨，捕获正的绝对收益。在我们研究范围内的私募基金，以全年净值收益来看，金中和西鼎问鼎冠军，收益高达25.27%，远超其他产品。国弘1期、国弘2期、瑞僖稳健收益的绝对收益也在5%以上，表现可喜。若从风险控制能力来分析，排名前10的基金今年的回撤都在3%以内，成效显著。在风险较低的私募基金中，我们不断看到星石投资产品的身影，这与星石奉行稳健型的投资风格密切相关。保守型或防御型的投资者可以重点关注该公司产品。对于基金经理管理能力，从WIND数据统计，出自公募派系的芮崑、江晖，券商派系的曾军、江崇义，民间派系王强、徐翔、夏宁等所管理的基金在2011领跑。而星石投资江晖稳健性的投资风格更符合现在的市场环境，应该适时关注他所管理产品！对于私募基金的选股-择时能力，混沌2号，金中和西鼎在选股能力方面显著，可以重点关注!2012年基金业发展展望与基金投资策略：结构行情欠缺，稳健成长型基金更优参与股指期货和融资融券投资，增加私募基金对冲风险能力，并提供盈利机会；国内宏观经济不确定性增加，投资风险不定，相比国外规范的投资市场，私募基金在港“落户”积极有望增加；《证券投资基金销售管理办法（修订稿）》运行，增加了第三方支付渠道，提高了销售机构门槛，有利于促进2012年基金有序规范发展。国内经济政策以“微调”为主，大幅的救市政策可能性不大。从国家产业升级和结构性转型状况来看，虽然尚未看到结构性转型的成功迹象，但是成长类股票仍然是转型中的主力，且依然看好积极配臵于非周期或者弱周期个股和成长类个股的基金。2010年私募基金排名和近52周私募基金排名不具有连续性，因此基金推荐业绩稳健性较好，选股能力、风控能力较强的基金。