银河证券成长股波动加剧需去伪求真哈

银河证券：成长股波动加剧 需去伪求真 -08 类别： 机构： 研究员：

为帮助儿子解决学业与素质间的矛盾 [摘要]

核心观点：

（一）下周投资观点上周市场震荡加剧，周一市场小幅高开后连续回落。创业板在周四达到20 2点后，周五大幅调整。从周涨跌幅看，上证综指下跌2.09%。深证综指上涨1. %，沪深 00下跌2.64%。中小板创业板分别微涨0.15%和1.21%。商业贸易、医药生物、纺织服装、农林牧渔、轻工制造板块涨幅居前。近期市场对于成长股的焦点集中于创业板80倍市盈率引发的估值之辩，创业板指数年初以来涨幅超过 0%，其中90%的个股实现了正收益，100倍以上市盈率个股多达150只，占比达到 5%。我们的观点是认为高市盈率需要高成长来消化，从我们统计已披露的2014年年报数据来看，近70%的创业板公司净利润实现了增长，且较201 年上升10个百分点，创业板公司的营业收入同比增长27.0 %；净利润同比增长22.71%，创下近三年来新高，在一些战略新兴产业如新能源、信息技术等，增速更好于平均水平。因此，我们认为在注册制尚未落地前，成长股依然趋势向好，但近期波动将加剧，在估值经过一段时间消化后还是需要布局一些真成长的个股，年报超预期和有高送配的个股的机会。（一）成长股方面，看好互联与传统行业的结合，信息化、高端装备制造、生物医药、新能源等代表新经济方向的板块仍有较好机会，维持千方科技，四维图新、当升科技、尔康制药、汉森制药、双环传动的投资组合推荐。（二）国企改革上，关注大集团小市值公司。在新能源汽车主题上，我们对充电设施发展模式进行了梳理和国际比较。

（二）新能源汽车系列研究：国际先进充电设施发展模式梳理美国、日本、法国领跑全球充电设施发展。其中，日本的快速充电站数量居世界第一，美国慢速充电站数量居世界第一。美国奥巴马政府出台一系列强力措施：（1）斥资140亿美元支持动力电池、关键零部件的研发和生产，（2）充电基础设施建设，（ ）消费者购车补贴和（4）政府采购。

日本政府重视电动汽车的研发和应用。日本预计到2020年，纯电和插电式混合动力汽车将占全国总机动车销售比例的50%，到20 0年将占到70%。2020年，日本将为纯电动车型建成5000个快速充电站，200万个家用普通充电设备。法国电动汽车商业化发展很大程度上依赖汽车分时租赁模式的兴起。有8600座公共充电站已投入使用，其中巴黎充电站布点密度最高。

（三）本周创业板再创新高，沪深 00大幅下跌2.64%。

沪深 00本周五市盈率12.5 倍；中小板本周五市盈率49. 1倍；创业板本周五市盈率79.88倍。