天相投顾月或将再创新高

和讯特约

摘要：

1、宏观经济 国家提高成品油价格，10月CPI有望创新高

2、央票利率全线上行引致强烈加息预期

3、市场

随着申购((,))资金的解冻，间回购利率大幅跳水，但由于下周新股发行数据较多，银行间B0仍然停留在3.0%左右的高位。最新信息表明，下周至少有6只新股发行，冻结资金估计在1万亿元左右，这个数量不会对银行间B0造成太大的上升压力

4、市场

我们就只需要付出50块钱的代价拿下第一个神器。　　　　具体方法就是 银行间净价指数下跌，而交易所国债净价指数有所上扬，高达0.22%。银行间债券下跌可能和新股资金解冻有关（交易者主要是银行），而交易所的上涨可能也是同样的原因（交易者为非银行机构）。当然，由于上周新股申购导致一些持债者不惜血本抛售，因此本周交易所的上涨属于正常调整，并不意味着市场情绪的转变。本周收益率曲线走势与上周类似，总体而言变得更加平坦。在仍存在年内加息预期的情况下，收益率曲线扁平化的趋势仍将继续。

5、策略

根据经验，关于10月份CPI的猜测和流传将会在本周集中出现。如果果真如我们预期，CPI超过6.5%，再创新高，加上本周央票利率全线上扬引发市场对央行加息的预期，短期内将对债市构成一定的压力。另外，央行并没有在选择在本周加息，因此很可能要等到宏观经济数据公布之后。如果固定资产投资、工业增加值或者新开工项目等指标表明宏观经济活动继续放缓的话，在降息的背景下，央行可能延缓加息，选择继续观察一段时间。根据前面的分析，猪肉价格引发的CPI上涨持续时间不会太长，除去该项的CPI仍在可以忍受的水平。因此，我们认为投资者可以逐渐拉长债券组合的久期了。

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