川财证券新结构新趋势新机遇牛

川财证券：新结构+新趋势+新机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点为什么要重视乡村振兴战略。传统的周期视角忽视或低估了结构改善带来的影响。乡村振兴战略的出发点在于城乡差距的弥合，引发我国二元经济结构的调整与转变。这种结构性的重大改变不仅影响到总量的增长，还在细分领域蕴育超速发展的机会。

重视扶贫-人均收入提高-消费高弹性的传导链。扶贫对将对人均收入改善带来重大影响，从而使得消费升级动能持续。历史统计表明，贫困率每降低1个百分点，对应农村人均可支配收入增加2.6个百分点。而农村居民人均可支配收入每提升1个百分点，全国人均可支配收入对应提升0.76个百分点。

我们预计到2020年前，我国将处于人均收入增速与GDP增速差值的走阔期，白酒、葡萄酒、软饮料、商用车、冷冻水产品、医药医疗等弹性较大，年均消费增速将因此分别提升7.18、7.50、4.32、5.60、4.00、3.91个百分点，相关板块有望充分受益。

土地流转的价值释放。乡村振兴战略和农村工作会议上将土地制度改革作为重点内容，今后的土地确权、土地流转面积的增速将加快。确权进度加快+土地流转面积逐年提升=土地流转市场定价趋向合理，有土地储备的公司有望迎来新一轮的资产价值重估。

一旦放松 乡村振兴和城镇化率加速期使得房地产投资仍有支撑。我国目前的城镇化率仍处于加速阶段，而目前是城镇化率增速与房地产投资增速、基建投资增速相差比较大的时期。我们预计2018年的房地产投资增速高点约8%。

农业现代化使得光伏农业、旅游农业蕴育着超速增长的机会。扶贫光伏扶持力度持续，补贴不退坡，行业望维持高景气。农旅融合迎来新的契机，政策支持现代庄园建设。

风险提示：政策不及预期，经济超预期下行，海外产生新的黑天鹅事件。