汇丰升中国光大国际00257目标价13至2020年

汇丰升中国光大国际(00257)目标价13%至5.3元 评级增持

汇丰发表报告指，因内地股票风险溢价较低，将光大控股(00257-HK)的加权平均资本成本估计由8.2%下调至7.9%，另计入其日照垃圾发电项目及安徽含山生物质项目，以及料其今年有价值20亿人币的6个新项目，将该股目标价由4.7元上调12.7%至5.3元，维持「增持」评级。

报告指，光大国际的苏州垃圾发电项目三期工程完工，公司将在江苏、山东、浙江及广东复制此模式。该行预测，本年度6个新项目的内部回报率为%，料至2014年前将有15个项目投运，带动年度每股盈利的年复合增长率达22%；预计环保项目运营的EBIT占比，将由2011年的23%增至2014年的40%。

同时，汇丰预计，光国今明年资本开支约38亿元，经营现金流应会稳定增长，尤其是在明年下半年大部分项目完工后，2015年将录得经营现金净流入11亿元。今明年公司净负债率应会分别保持於40%及59%水平，该行认为其在去年8月后配股后，已无迫切股本融资需要。

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