服装纺织月百家大型零售企业服装零售额同的

服装纺织：5月百家大型零售企业服装零售额同比增长6.1% 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业及公司公告1、5月百家大型零售企业服装零售额同比增长6.1%5月份，全国重点大型零售企业服装零售额同比长6.1%，增速较2012年同期大幅降低6.1个百分点，较4月有所回升。

2、凯撒股份投资小额贷款公司凯撒股份发布公告称，拟出资 000万元，投资天津市滨联小额贷款公司，占其增资后注册资本的10%。鉴于小额贷款公司的市场较大且有政策扶持，此次凯撒股份投资小额贷款公司可能扩大投资收益，对公司形成利好。

、雅戈尔公告计提大额资产减值准备公司于2010年购买的地块停止开发，将损失4.84亿元定金，因此对该款项全额计提资产减值准备。本次计提将直接影响公司净利润，但相对于公司预计的201 年80亿元以上的营业收入，影响较小。截至201 年5月底，公司预售金额已达60亿元以上，较上年同期增加92.44%，形势乐观。

这是中超投入最大和投入最小球队之间的PK 市场走势上周沪深 00下跌4.11%，申万纺织服装行业指数下跌4.29%，申万纺织制造行业指数下跌 .00%，申万服装家纺行业指数下跌5.62%。行业跌幅相对小，在2 个申万一级行业中位于第9，估值排位11。估值溢价率处在高位。

投资策略目前市场疲弱，外需有恢复迹象，但内需仍在缓慢下降。从年度数据来看，百货消费的增速长期下降，并不仅仅是受经济影响，而是在经济增速下降的过程中居民的消费习惯也发生了变化，低价产品的需求量增加导致了消费格局的变化，对供应链的变化是影响深远的，无门店的品牌或非品牌服饰也在逐渐形成成熟的供应链，导致了品牌服饰公司的终端优势逐渐减少，进入了如何增加附加值的摸索阶段，有的公司用提高服务水平的方式，如九牧王，有的公司强调了终端管理，如七匹狼，也有的公司采用降低渠道成本的方式增加利润，如搜于特。其调整结果仍需时间观察，目前终端的复苏情况尚不稳定国内外棉价差回落增强了棉企降低成本的市场预期，我们短期仍看好棉纺行业的龙头公司，如鲁泰A、百隆东方和华孚色纺，以及因扩大产能带来持续增长的中银绒业。在服装家纺行业中，我们看好在细分行业中增长稳健、逐步扩大市场占有率的公司，如搜于特和朗姿股份。