可转债打新接二连三奇精转债申购价值分析的

可转债打新接二连三 奇精转债申购价值分析！

【发行情况】本次奇精机械总共发行不超过3.30亿元可转债。优配：每股配售1.682元面值可转债；设下、上发行，T-1日(周四)股权登记日；T日(周五)下、上申购；T+2日(周二)上申购中签缴款。配售代码：753677；申购代码754677。

【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.4%，0.6%

原标题：安医大图书馆血案二审择日宣判被告人一审判死缓 ，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%)，到期回售价为113元(含最后一期利息)。主体评级为AA-，转债评级为AA，按照6年AA中债企业债YTM 5.25%计算，纯债价值为86.82元，YTM为2.89%。发行6个月后进入转股期，初始转股价14.76元，12月11日收盘价为14.60元，初始平价98.92元。条款方面，15/30+85%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为11.41%。

【公司基本面】公司是一家以机械精加工为主的制造型企业，专业从事洗衣机离合器等家电零部件、电动工具零部件及汽车零部件的生产与销售。公司已经与多家知名企业保持多年合作关系，洗衣机离合器行业主要客户包括惠而浦、三星、TCL、松下、日立、东菱威力等，电动工具零部件及汽车零部件领域主要客户包括牧田、喜利得、博世、HUSCO、博格华纳和舍弗勒等。2018年前三季度，公司实现营业收入9.63亿元，同比上升5.59%，归母净利润为0.52亿元，同比下降25.69%，毛利率为17.75%。目前公司市值为29亿元左右，PE TTM为34.9倍，估值水平偏高。

【发行定价】绝对估值法，假设隐含波动率为9%左右，以2018年12月11日正股价格计算的可转债理论价格为元。相对估值法，目前同等平价附近的转债转股溢价率差距较大，考虑到奇精机械当前股价对应的转债平价略低于面值，18年净利润下滑明显，正股市值及转债发行规模均较小，我们预计奇精转债上市首日的转股溢价率区间为【1%，3%】，当前价格对应相对估值为100~102元。综合考虑，预计奇精转债上市首日价格在元。

【申购建议】奇精机械总股本1.96亿股，前十大股东持股比例76.22%。如果假设原有股东40%参与配售，那么剩余1.98亿元供投资者申购。假设下申购户数为20户，平均单户申购金额为1.5亿元，上申购户数为5万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.37%附近。考虑到当前平价略低于面值，转债规模不大使得流动性一般，建议谨慎参与一级市场申购，二级市场谨慎配置。