国盛证券制造业继续高于临界点经济短计划

国盛证券：制造业PMI继续高于临界点?经济短期无忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

国内经济：

制造业PMI继续高于临界点，经济短期无忧国外经济：

美国经济仍将维持稳健有余，强劲不足的态势欧元区整体通胀率仍远低于目标重要政策：

国资委、财政部联合印发完善中央企业功能分类考核实施方案国务院：加快推进“互联+政务服务”工作发改委：加快推进国有企业混合所有制改革FED：经济预示逐步缓慢加息，加息没有固定时间1.国内经济：

制造业PMI继续高于临界点，经济短期无忧2016年9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，与上月持平，继续高于临界点，经济短期无忧。

生产扩张再加快。受前期稳增长效果影响，二季度制造业生产在经历年初低迷后，持续稳步扩张，呈加快态势。但受近期稳增长力度的减弱，需求扩张的连续放缓，稳增长的生产效应在7月份出现减弱，生产扩张在7月份出现放缓，当月工业生产也出现相应放缓，导致市场预计三季度经济将面临下行，同时预期货币宽松的出现。但与此相反的是货币政策仍继续维持稳健，预期的降准降息迟迟未能出现。8月份制造业PMI更是出现意外回升，生产扩张再现加快。其中，生产指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，继续高于临界点。这主要受益于8月份财政政策的积极发力，PPP项目的加快推进，再叠加近期房地产市场有所升温以及相应大宗商品价格的上涨。因此，我们也看到了8月份贷款数据的大幅回升，8月份需求PMI也出现了大幅回升。在前期需求效应的带动下，生产扩张继续保持加快态势。生产指数为52.8%，比上月上升0.2个百分点，继续高于临界点，表明制造业生产保持平稳增长，增速有所加快。预计经济在短期内将无忧。

不打怎么行呢！”昨日 需求扩张在8月份出现加快后再现放缓态势。在前期稳增长效果显现后，政府再次将重点转移到调结构。随着近期稳增长力度有所减弱，截止到7月份需求扩张连续四月放缓。

反应市场需求依然偏弱，制造业增长基础不稳固。之前我们预计，如果稳增长不加大力度，需求扩张将继续放缓，三季度经济将面临下行。而到8月份我们看到需求扩张结束持续放缓态势，出现回升。虽然我们未见货币宽松，但这肯定离不开财政政策的积极发力，PPP项目的加快推进，再叠加近期房地产市场有所升温以及相应大宗商品价格的上涨。而9月份需求扩张在8月份出现加快后再现放缓态势。新订单指数为50.9%，虽比上月回落0.4个百分点，但仍高于临界点，表明制造业市场需求延续扩张态势，增速小幅放缓。这说明经济需求面疲弱的态势仍未发生根本转变，经济长期下行压力仍然较大。