华泰证券关注一号文件了

华泰证券：关注一号文件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：当前市场的核心矛盾在于：经济增速的不乐观和短期利率扰动。央行近期操作主动性降低，短期利率扰动在本周将会愈发显著，短期我们对大盘走势持中性判断。基本面、流动性、市场资金面的扰动或贯穿于全年，市场机会更加依赖改革对情绪的提升以及负面因素的阶段性缓解，这个角度来看，2月份现金回流银行、新股节奏放缓、两会改革预期提升或带来阶段性的机会。行业方面，我们推荐食品饮料、医药、餐饮旅游、纺织服装、交通运输。主题方面，建议关注一些高送转和年报超预期的主题。政策方面关注可能受农业1号文件驱动的农业现代化和粮食安全。

市场趋势：基本面、流动性、市场资金面均不利于本周市场走势当前市场的核心矛盾在于：其一，经济增速短期的不乐观，使得基本面将难以对市场形成有效支撑，自上而下的投资机会渺茫；其二，利率的另一次短期波动或正在形成，鉴于央行近期操作主动性明显降低，我们认为有理由相信短期利率扰动在本周将会愈发显著，上周五开始的利率抬升预计在本周持续。其三，春节前资金面还可能面临再一次的考验，并且本周有1 只新股进行申购，预计将抽取资金100亿左右，考虑到目前上70倍的认购倍数，申购资金的抽血效应影响巨大，截至上周三申购累计冻结资金超过5000亿。基本面、流动性、市场资金面的扰动或贯穿于全年，市场机会将更加依赖改革对情绪的提升以及负面因素的阶段性缓解，从这个角度来看，2月份现金回流银行、新股节奏放缓、两会改革预期提升或带来阶段性的机会。

行业配置：消费主线银行间回购利率下行后再度上升，而且理财、票据贴现利率没有显著回落，显示实体经济的财务压力仍然高企。经济需求下滑，资金面偏紧的背景下，杠杆率高、现金流差的房地产、机械、建筑、传媒、计算机行业融资需求较大，未来行业的财务压力加大，因此建议回避。短期投资主线仍在消费，消费内部从市场面选择超额收益不高、相对估值偏低的食品饮料、纺织服装、餐饮旅游，另外分红收益率较高的交通运输、公用事业也具备防御性。综合推荐食品饮料、医药、餐饮旅游、纺织服装、交通运输。

真是想想都激动哇！不过温泉也不是24小时全天候开放 基本面数据跟踪：上周国内煤价下跌 . %至595元/吨，港口库存大幅增加15%至658万吨；NYMEX原油价格上涨1.7%；有色金属价格普遍上涨。钢材价格指数下跌约1%，螺纹钢库存上升、板材库存下降；水泥价格除中西部外基本持平，玻璃价格延续10月份以来的下跌；化工产品价格普遍维持弱势。上周一、二线城市房地产成交量大幅下滑，三线城市成交量基本持平。

主题投资：一号文件正式发布《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》正式发布，一号文件内容非常广泛，涵盖粮食安全、土改改革、构建新型农业经营体系、发展可持续农业、农业支持保护制度、农村金融、城乡发展一体化、乡村治理八大方面内容，对后续阶段全面深化改革做出了农业方面的主要政策部署。总体来说，新型农业体系和发展绿色生态农业，保证粮食安全等是值得重点关注的领域。