汽车关注政策变化带来的投资机会覆盖

汽车：关注政策变化带来的投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12年世界局势扑朔迷离，美国经济复苏缓慢，欧债危机愈演愈烈，中国增速明显放缓。房地产行业在政策微调背景下，无法发挥拉动经济增长的作用；汽车工业作为国家另一支柱产业，有望成为政府稳定经济增长的切入点；汽车行业经过11年的调整，下游需求逐步恢复，为政策发挥效果奠定基础。我们认为，下半年应重点关注受益政策变化带来的投资机会。

投资要点：

下游需求逐渐恢复，全年销量增速预计7%。年刺激政策导致汽车消费透支，11年行业大幅回调。12年负面因素影响渐弱，行业增速逐渐恢复。

下面就分析下!　　战士是一个能打能抗的职业 随着二三线地区汽车需求释放，行业景气正在回归，预计下半年行业增速恢复至10%以上，全年增长7%左右。

“汽车下乡”等政策利好微车、自主相关企业。从千人保有量、人均收入等指标看，二三线地区正处于汽车快速普及阶段，将是我国汽车销量增长的主要来源。二三线地区需求释放，使市场区域分化加大、品牌分化收窄；豪华品牌下探挤压合资品牌利润；汽车下乡政策加速农村地区需求释放，自主品牌盈利触底回升。我们看好相关政策给微车、自主企业带来的业绩改善、发展空间加大的机会，强烈推荐长城汽车、长安汽车。

投资加大，信贷放松，重卡有望复苏。国家宏观调控下，投资下降、信贷收缩及运价低迷等因素影响重卡消费，使重卡销量持续低迷。随着国内经济数据变差，政策放松预期增强，新增固定资产投资累计增速触底回升，大型工程审批加快，房地产销售面积增速向好，预计固定资产投资与房地产开工量增速将在下半年向好，带动重卡需求复苏。我们看好行业复苏为龙头公司带来的发展机会，强烈推荐潍柴动力、中国重汽。

零部件把握业绩确定或技术突破的公司。零部件行业由于所处的产业链位臵，话语权较弱。但零部件因产业升级或技术突破，发展空间巨大，细分行业巨人持续出现，从而实现盈利扩张。我们建议关注受益北美市场复苏、业绩增长确定的中原内配，以及实现技术突破、出口扩张加速的云意电气。

风险提示：

经济快速下滑、政策刺激力度不够，导致行业盈利下滑