柳工经营表现稳健上调盈利预测永恒

不打架pk也好像总是缺少点啥所以想要享受真正的江湖对决可以到擂台或者个人乱斗的古地禁忌中 柳工：经营表现稳健 上调盈利预测

07年月公司实现收入5,543百万元，同比增长36.97%；实现净利润454百万元，同比增长62.14%，EPS为0.96元。导致净利润增速高于收入增速的原因仍然是毛利率的上升和期间费用率的下降。 据有关统计，公司同期装载机销量为19,890台，同比增长34.06%；挖掘机挖掘机销量为1,507台，同比增长50.70%；压路机620台，同比增长51.59%，市场占有率保持上升态势。 公司前3季度主营业务毛利率为19.34%，高于上年同期的18.24%，也高于上半年的19.15%，我们认为产品盈利能力的上升主要来自规模效益。 公司的期间费用为505百万元，占收入比重为9.11%，较上年同期的9.16%略有下降。但我们注意到第3季度公司的营业费用为110百万元，同比增长100%，估计与“三包一年”政策产生的维护费用增加有关。 因销售信用政策的放宽，月公司的应收帐款达到671百万元，同比增长85.60%，较6月底的592百万元增加79百万元，但仍处于较好周转水平；而经营活动产生的现金流为129百万元，因应收票据和应收帐款增加而较上半年的310百万元明显减少。 公司的挖掘机业务现以技术含量较高的中型挖掘机为主，经过多年拓展，已获得用户认可，市场空间正被打开；同时公司也在提升小型挖掘机的产能，以满足市场需求。 而公司在装载机领域的传统优势也随着855系列轻便型产品的成功推出而不断巩固，此外公司还在原有柳工上海叉车厂基础上稳步进入叉车领域，为09年后的发展奠定新的基石。由于公司产品的销量和高于预期，我们将07、08和09年的EPS预测分别由1.16、1.48和1.81元调高至1.25、1.67、和2.01元。 我们认为公司具有较好长期发展潜力，维持买入建议。