安信证券季末反弹再现力度有所减弱吗

免烫的衬衫是不可取的。那些免烫的衬衫 安信证券：季末反弹再现 力度有所减弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

回顾整个三季度的中国宏观经济走势，7、8月明显弱化，9月再现季末反弹，但力度明显弱于3月和6月。合并来看，三季度实际经济增速录得6.8%，低于前值6.9%；名义GDP增速意外反弹至11.2%，虽然低于一季度的11.8%，不过较二季度的11.1%略高。我们猜测GDP平减指数的反弹应该主要和8月份供给侧改革的再次炒作有关，这可能让央行更加警惕，货币政策在短期内也难言放松。不过，从稍长期来看，我们维持此前的判断，即信用创造与实际产出之间的缺口会趋于缩小，广谱通胀压力下降，后续实际GDP增速大概率会与名义GDP增速一道下行。

市场观察：股票市场下跌，债券市场利率小幅下行股票市场下跌，货币市场利率下行，债券收益率小幅下行。国债期货反弹，可转债下跌，美元兑人民币下跌。

备忘录1、10月19日，《中国金融时报》今日刊文称，“货币政策+宏观审慎”的双支柱调控框架日渐清晰，央行也要负责统筹宏观审慎，防范金融体系风险。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。